A propósito: @paradex XP está a negociar a ~10x FDV/FCF (o que implica uma avaliação de ~$200M), enquanto a Hyperliquid negocia mais perto de 25x. A principal vantagem da Paradex: os retalhistas obtêm melhores preços do que os profissionais, ao contrário da maioria das exchanges de criptomoedas. Eles já geram ~$19M de receita anualizada através de PFOF, onde os formadores de mercado pagam pelo acesso a um fluxo retalhista curado e previsível. Portanto, ou: • O modelo da Paradex vale realmente ~60% menos do que o da Hyperliquid, ou • O mercado não precificou a vantagem de microestrutura que a Paradex está a construir. Se as criptomoedas evoluírem como o TradFi, onde o fluxo curado e melhores preços para o retalho são padrão, então a avaliação atual da XP parece estar mal precificada. Mesmo num cenário de baixa a 30x FCF, o valor justo está em $885M, 4x o preço atual. Caso otimista? Muito mais alto. NFA aqui, mas vale a pena entender a tese. s/o: @trevor_flipper& @Delphi_Digital