1/ Aujourd'hui, @SECGov a émis une lettre de non-action (la 2ème en 2 mois) à une équipe avant le TGE (félicitations @fuseenergy - lien vers la lettre ci-dessous). Que signifie obtenir une NAL, pourquoi une équipe en voudrait-elle une et comment quelqu'un essaie-t-il de l'obtenir ? 🧵 ci-dessous (*pas* un conseil juridique !)

2/ Un NAL est la déclaration écrite du personnel de la SEC indiquant qu'ils ne recommanderont pas d'action d'exécution contre une entreprise pour une activité proposée spécifique -- dans ce cas, un TGE ou un airdrop. Ce n'est pas une loi ou un règlement - c'est une orientation au niveau du personnel basée sur des faits précis qui leur sont présentés.

3/ Pourquoi les équipes de crypto veulent-elles cela ? "Clarté réglementaire." Si vous prévoyez d'émettre un token, un NAL offre une assurance raisonnable que vous ne ferez pas face à une application immédiate pour violations des lois sur les valeurs mobilières. C'est une sorte de "couverture réglementaire"

4/ Il y a une limitation sur les NAL : ils ne constituent pas une loi contraignante et ne fournissent pas une immunité complète contre l'application de la SEC. Ce ne sont que la position du **personnel** de la SEC à ce moment-là. Changer les faits ? La protection peut ne pas s'appliquer.

5/ Changer l'administrateur ? Même chose -- la protection peut ne pas s'appliquer. La nouvelle direction de la SEC peut inverser les positions du personnel, réinterpréter les directives existantes ou décider que les anciens NAL ne reflètent pas la politique actuelle. La lettre n'est pas un bouclier permanent.

6/ Il est important de noter que *tout le monde* peut demander un recours sans action auprès de @SECGov, surtout maintenant que la Commissaire @HesterPeirce dirige le Crypto Task Force et essaie de créer des voies réglementaires claires (en l'absence de toute législation sur les lancements / ventes de tokens à ce moment).

7/ Vous devriez avoir un bon avocat qui connaît la SEC pour vous conseiller sur la nécessité de demander un NAL et vous guider à travers le processus. @SECGov ne distribue pas les NAL comme des bonbons ; il semble qu'ils les donnent à des projets très spécifiques / restreints (par exemple, pas tous les L1, etc.).

8/ Aucune garantie à aucun stade -- que ce soit si vous pouvez en obtenir une, quels faits sont corrects pour un NAL, si l'on vous demandera de modifier certains faits pour en obtenir une et si cela vous protège en permanence.

9/ Mais le fait que la SEC donne ces informations et fournisse une clarté nécessaire sur les lancements de tokens en ce moment est incroyablement bénéfique alors que nous essayons tous de naviguer dans le paysage réglementaire en évolution. Un grand merci pour leur travail acharné à ce sujet.

10/ Et félicitations à @fuseenergy pour cette étape importante. Lien vers la lettre de demande ici : SEC NAL ici :