1/ Idag utfärdade @SECGov ett "no action"-brev (det andra på två månader) till ett lag före TGE (grattis @fuseenergy – länk till brevet nedan). Vad innebär det att få en NAL, varför skulle ett team vilja ha en och hur försöker någon få den? 🧵 Nedan (*inte* juridisk rådgivning!)

2/ En NAL är SEC:s personals skriftliga uttalande om att de inte kommer att rekommendera en verkställighetsåtgärd mot ett företag för en specifik föreslagen aktivitet – i detta fall en TGE eller airdrop. Det är ingen lag eller förordning – det är vägledning på personalnivå baserad på snäva fakta som presenteras för dem.

3/ Varför vill kryptoteam ha dem? "Regleringstydlighet." Om du planerar att ge ut en token ger en NAL rimlig garanti för att du inte kommer att möta omedelbar verkställighet för brott mot värdepapperslagar. Det är en slags "regulatorisk täckmantel"

4/ Det finns en begränsning på NALs: de är inte bindande enligt lag och ger inte fullständig immunitet mot SEC:s verkställighet. De är bara SEC:s **personals** position vid den tiden. Ändra fakta? Skyddet kanske inte gäller.

5/ Byt admin? Samma sak – skyddet kanske inte gäller. Ny SEC-ledning kan byta personalpositioner, omtolka befintliga riktlinjer eller besluta att gamla NAL inte speglar nuvarande policy. Brevet är inte en permanent sköld.

6/ Viktigt är att *vem som helst* kan söka ingen åtgärd för att få undantag från @SECGov, särskilt nu när kommissionär @HesterPeirce leder Crypto Task Force och försöker skapa tydliga regleringsvägar (i avsaknad av någon lagstiftning om tokenlanseringar/försäljning för tillfället).

7/ Du bör ha en bra advokat som känner SEC som kan ge dig råd om du bör överväga att söka en NAL och vägleda dig genom processen. @SECGov delar inte ut NALs som godis; verkar som att de ger dem till väldigt specifika / snäva projekt (t.ex. inte alla L1-skolor osv).

8/ Inga garantier i något skede – om du kan få en, vilka fakta som är rätt för en NAL, om du kommer att bli ombedd att ändra vissa fakta för att få en och om de skyddar dig för evigt.

9/ Men att SEC ger dessa och ger den mycket behövda klarheten kring tokenlanseringar just nu är otroligt fördelaktigt när vi alla försöker navigera i det förändrade regulatoriska landskapet. Stort tack för deras hårda arbete med detta.

10/ Och grattis till @fuseenergy med denna milstolpe. Länk till förfrågan-brev här: SEC-jurist här: