1/ Hoje, a @SECGov emitiu uma carta de não ação (a 2ª em 2 meses) para uma equipe pré TGE (parabéns @fuseenergy - link para a carta abaixo). O que significa receber um NAL, por que uma equipe gostaria de um e como alguém tenta obtê-lo? 🧵 abaixo (*não* é aconselhamento jurídico!)

2/ Um NAL é a declaração escrita da equipe da SEC de que não recomendarão uma ação de execução contra uma empresa por uma atividade proposta específica -- neste caso, um TGE ou airdrop. Não é uma lei ou regulamento - é uma orientação a nível de equipe baseada em fatos específicos apresentados a eles.

3/ Por que é que as equipas de cripto os querem? "Clareza regulatória." Se está a planear emitir um token, um NAL fornece uma garantia razoável de que não enfrentará uma aplicação imediata por violações das leis de valores mobiliários. É uma espécie de "cobertura regulatória"

4/ Há uma limitação nos NALs: eles não são uma lei vinculativa e não oferecem imunidade completa contra a aplicação da SEC. Eles são apenas a posição da **equipe** da SEC naquele momento. Mudam os fatos? A proteção pode não se aplicar.

5/ Mudar o administrador? O mesmo -- a proteção pode não se aplicar. A nova liderança da SEC pode reverter as posições da equipe, reinterpretar as orientações existentes ou decidir que os antigos NALs não refletem a política atual. A carta não é um escudo permanente.

6/ Importante, *qualquer um* pode solicitar alívio sem ação junto da @SECGov, especialmente agora que a Comissária @HesterPeirce está liderando a Força-Tarefa de Cripto e está tentando criar caminhos regulatórios claros (na ausência de qualquer legislação sobre lançamentos/vendas de tokens neste momento).

7/ Você deve ter um bom advogado que conheça a SEC para aconselhá-lo sobre se deve considerar entrar com um NAL e guiá-lo pelo processo. @SECGov não está concedendo NALs como se fossem doces; parece que estão dando apenas para projetos muito específicos / restritos (por exemplo, não todos os L1s, etc).

8/ Sem garantias em nenhuma fase -- se você pode obter uma, quais fatos são corretos para um NAL, se você será solicitado a mudar certos fatos para obter uma e se eles o protegem em perpetuidade.

9/ Mas o fato de a SEC estar dando essas orientações e fornecendo a tão necessária clareza sobre lançamentos de tokens neste momento é incrivelmente benéfico enquanto todos tentamos navegar pelo cenário regulatório em mudança. Muito obrigado pelo trabalho árduo deles nisso.

10/ E parabéns ao @fuseenergy por este marco. Link para o pedido de carta aqui: SEC NAL aqui: