La supervivencia institucional se convirtió en la corriente subterránea inconfundible y generalizada en lo que normalmente es una reunión académica de banqueros centrales en Jackson Hole Mi despacho del fin de semana en Wyoming

El debate entre los banqueros centrales reunidos en Wyoming sugiere que el enfoque ahora se está desplazando más allá de la reunión de septiembre a si la Fed considerará recortar nuevamente en cualquiera de sus dos últimas reuniones del año, en octubre y diciembre.

Otro giro de Powell en Jackson Hole, pero este es mucho más cauteloso que el del año pasado, dado que la inflación se está alejando (por ahora) del objetivo de la Fed y la política es menos estricta que hace un año

El último rodeo de Powell: Cada año en Jackson Hole, se une a sus compañeros, este año, Andrew Bailey, Christine Lagarde y Kazuo Ueda, para dar un "paseo" (para los fotógrafos) fuera del Jackson Lake Lodge después de su discurso de apertura.

Sobre la inflación, Powell señala que los efectos arancelarios "ahora son claramente visibles" y se espera que se acumulen en los próximos meses. La pregunta para la Fed es si esos aumentos de precios "aumentarán materialmente el riesgo de un problema de inflación continuo". Powell dijo que una serie de aumentos de precios de una sola vez (pero no "todos a la vez") parecía un caso base razonable, más aún si el mercado laboral no está lo suficientemente ajustado como para respaldar una negociación salarial más sólida para los consumidores que están perdiendo poder adquisitivo por cualquier transferencia de tarifas. "Pase lo que pase, no permitiremos que un aumento único en el nivel de precios se convierta en un problema de inflación continuo".

Powell prepara con cautela un recorte: "El equilibrio de riesgos parece estar cambiando". Si bien los mercados laborales permanecen en equilibrio, "es un tipo curioso de equilibrio que resulta de una marcada desaceleración tanto en la oferta como en la demanda de trabajadores". "Esta situación inusual sugiere que los riesgos a la baja para el empleo están aumentando. Y si esos riesgos se materializan, pueden hacerlo rápidamente en forma de despidos mucho más altos y un aumento del desempleo".

FAIT fue desafortunado. La novedosa estrategia de la Fed de Powell para abordar los peligros de estar fijado en tasas cercanas a cero se implementó en la conferencia de Jackson Hole en 2020. Cinco años después, se están preparando para retirarlo silenciosamente.

La presidenta de la Fed de Cleveland, Beth Hammack: "Veo un panorama de inflación demasiado alto, aumentando y moviéndose en la dirección equivocada". La perspectiva es "radicalmente diferente" de cuando la Fed recortó el año pasado. Con los datos actuales, "no apoyaría... de reducir las tasas de interés".

Jay Powell está bajo asedio en múltiples frentes: • Presión política con un toque de revisión institucional que va más allá del cambio de presidente • una economía que coquetea con la estanflación ligera o una desaceleración • Un comité dividido sobre la gestión de las compensaciones

La gobernadora de la Fed, Lisa Cook, responde: "Estoy recopilando la información precisa para responder cualquier pregunta legítima y proporcionar los hechos". Declaración completa: "Me enteré por los medios de comunicación de que el director de la FHFA, William Pulte, publicó en las redes sociales que estaba haciendo una remisión penal basada en una solicitud de hipoteca de hace cuatro años, antes de que me uniera a la Reserva Federal. No tengo intención de ser intimidado para renunciar a mi cargo debido a algunas preguntas planteadas en un tweet. Tengo la intención de tomar en serio cualquier pregunta sobre mi historial financiero como miembro de la Reserva Federal, por lo que estoy recopilando la información precisa para responder cualquier pregunta legítima y proporcionar los hechos".