Institusjonell overlevelse ble den umiskjennelige og gjennomgripende understrømmen ved det som normalt er en stabil akademisk samling av sentralbankfolk i Jackson Hole Min utsendelse fra helgen i Wyoming

Debatten blant sentralbankfolk samlet i Wyoming antyder at fokuset nå flyttes utover septembermøtet til om Fed vil underholde å kutte igjen på et av årets to siste møter, i oktober og desember.

Nok en Powell-pivot ved Jackson Hole, men denne er langt mer forsiktig enn fjorårets gitt hvordan inflasjonen beveger seg (foreløpig) bort fra Feds mål og politikken er mindre stram enn den var for et år siden

Powells siste rodeo: Hvert år på Jackson Hole blir han med sine jevnaldrende – i år Andrew Bailey, Christine Lagarde og Kazuo Ueda – for en «spasertur» (for stillbildefotografene) utenfor Jackson Lake Lodge etter hovedtalen hans.

Når det gjelder inflasjon, bemerker Powell at tolleffekter «nå er godt synlige» og forventes å akkumuleres i månedene fremover. Spørsmålet for Fed er om disse prisøkningene vil «vesentlig øke risikoen for et pågående inflasjonsproblem». Powell sa at en engangs (men ikke «alt på en gang») serie med prisøkninger virket som et rimelig basistilfelle – enda mer hvis arbeidsmarkedet ikke er stramt nok til å støtte sterkere lønnsforhandlinger for forbrukere som mister kjøpekraft fra enhver tolloverføring. «Uansett hva som skjer, vil vi ikke tillate at en engangsøkning i prisnivået blir et pågående inflasjonsproblem.»

Powell setter forsiktig opp et kutt: «Risikobalansen ser ut til å skifte.» Mens arbeidsmarkedene forblir i balanse, «er det en merkelig form for balanse som er et resultat av en markant nedgang i både tilbudet av og etterspørselen etter arbeidere.» «Denne uvanlige situasjonen tyder på at nedsiderisikoen for sysselsettingen øker. Og dersom disse risikoene materialiserer seg, da kan de gjøre det raskt i form av kraftig høyere permitteringer og økende arbeidsledighet.»

FAIT var skjebnesvanger. Powell Feds nye strategi for å adressere farene ved å bli festet til nesten null renter ble rullet ut på (virtuell iscenesettelse av) Jackson Hole-konferansen i 2020. Fem år senere forbereder de seg på å pensjonere den i det stille.

Cleveland Fed-president Beth Hammack: «Jeg ser et inflasjonsbilde som er for høyt og stiger og beveger seg i feil retning.» Utsiktene er «radikalt annerledes» enn da Fed kuttet i fjor. På nåværende data, «Jeg ville ikke være støttende ... for å redusere renten.»

Jay Powell er under beleiring på flere fronter: •politisk press med en eim av institusjonell overhaling som går utover å bytte stol •en økonomi som flørter med stagflasjon-lite eller en nedgang •en komité som splittes over håndteringen av avveiningene

Fed-guvernør Lisa Cook svarer: «Jeg samler inn nøyaktig informasjon for å svare på alle legitime spørsmål og besørge fakta.» Full uttalelse: «Jeg fikk vite fra media at FHFA-direktør William la ut på sosiale medier at han gjorde en kriminell henvisning basert på en boliglånssøknad fra fire år siden, før jeg begynte i Federal Reserve. Jeg har ingen intensjon om å bli mobbet for å trekke meg fra stillingen min på grunn av noen spørsmål reist i en tweet. Jeg har til hensikt å ta alle spørsmål om min økonomiske historie på alvor som medlem av Federal Reserve, og derfor samler jeg nøyaktig informasjon for å svare på eventuelle legitime spørsmål og gi fakta.»