La supervivencia institucional se convirtió en la corriente subyacente inconfundible y omnipresente en lo que normalmente es una reunión académica austera de banqueros centrales en Jackson Hole. Mi informe del fin de semana en Wyoming.

El debate entre los banqueros centrales reunidos en Wyoming sugiere que el enfoque ahora se está desplazando más allá de la reunión de septiembre hacia si la Fed considerará recortar nuevamente en alguna de sus dos últimas reuniones del año, en octubre y diciembre.

Otro giro de Powell en Jackson Hole, pero este es mucho más cauteloso que el del año pasado, dado cómo la inflación se está moviendo (por ahora) lejos del objetivo de la Fed y la política es menos restrictiva que hace un año.

El último rodeo de Powell: Cada año en Jackson Hole, se une a sus colegas—este año, Andrew Bailey, Christine Lagarde y Kazuo Ueda—para una "caminata" (para los fotógrafos) fuera del Jackson Lake Lodge tras su discurso principal.

Sobre la inflación, Powell señala que los efectos de los aranceles "son ahora claramente visibles" y se espera que se acumulen en los meses venideros. La pregunta para la Fed es si esos aumentos de precios "aumentarán materialmente el riesgo de un problema de inflación en curso." Powell dijo que una serie de aumentos de precios única (pero no "todos a la vez") parecía un caso base razonable, aún más si el mercado laboral no es lo suficientemente ajustado como para apoyar una negociación salarial más fuerte para los consumidores que están perdiendo poder adquisitivo debido a cualquier traspaso de aranceles. "Venga lo que venga, no permitiremos que un aumento único en el nivel de precios se convierta en un problema de inflación en curso."

Powell plantea cautelosamente un recorte: “El equilibrio de riesgos parece estar cambiando.” Mientras los mercados laborales se mantienen en equilibrio, “es un tipo curioso de equilibrio que resulta de una marcada desaceleración tanto en la oferta como en la demanda de trabajadores.” “Esta situación inusual sugiere que los riesgos a la baja para el empleo están aumentando. Y si esos riesgos se materializan, pueden hacerlo rápidamente en forma de despidos drásticos y aumento del desempleo.”

FAIT fue desafortunado. La novedosa estrategia de la Reserva Federal de Powell para abordar los peligros de estar anclados en tasas cercanas a cero se presentó en la (escenificación virtual de) la conferencia de Jackson Hole en 2020. Cinco años después, se están preparando para retirarla silenciosamente.

Presidenta de la Reserva Federal de Cleveland, Beth Hammack: "Veo una situación de inflación que es demasiado alta y está en aumento, moviéndose en la dirección equivocada." La perspectiva es "radicalmente diferente" de cuando la Fed recortó el año pasado. Con los datos actuales, "no apoyaría ... la reducción de las tasas de interés."

Jay Powell está bajo asedio en múltiples frentes: • presión política con un atisbo de reforma institucional que va más allá de cambiar al presidente • una economía coqueteando con una ligera estanflación o una desaceleración • un comité fragmentándose sobre la gestión de los compromisos

La gobernadora de la Fed, Lisa Cook, responde: “Estoy recopilando la información precisa para responder a cualquier pregunta legítima y proporcionar los hechos.” Declaración completa: “Me enteré por los medios de comunicación que el director de la FHFA, William Pulte, publicó en las redes sociales que estaba haciendo una remisión criminal basada en una solicitud de hipoteca de hace cuatro años, antes de que me uniera a la Reserva Federal. No tengo intención de ser intimidada para renunciar a mi puesto debido a algunas preguntas planteadas en un tuit. Tengo la intención de tomar en serio cualquier pregunta sobre mi historial financiero como miembro de la Reserva Federal, por lo que estoy recopilando la información precisa para responder a cualquier pregunta legítima y proporcionar los hechos.”