Выживание институциональных структур стало явным и повсеместным фоном на том, что обычно является скучным академическим собранием центральных банкиров в Джексон-Хоул. Мой отчет с выходных в Вайоминге.

Дебаты среди центральных банкиров, собравшихся в Вайоминге, предполагают, что внимание теперь смещается с сентябрьской встречи на то, будет ли ФРС рассматривать возможность снижения ставок на одной из своих последних двух встреч в этом году, в октябре и декабре.

Еще один поворот Пауэлла в Джексон-Хоуле, но этот гораздо более осторожный, чем в прошлом году, учитывая, как инфляция (пока) движется от целевого уровня ФРС, а политика менее жесткая, чем год назад.

Последний выход Пауэлла: Каждый год на Джексон Хоул он присоединяется к своим коллегам — в этом году это Эндрю Бейли, Кристин Лагард и Казуо Уэда — для "прогулки" (для фотожурналистов) у Джексон Лейк Лодж после его основного доклада.

Что касается инфляции, Пауэлл отмечает, что эффекты тарифов "в настоящее время явно видны" и ожидается, что они будут накапливаться в предстоящие месяцы. Вопрос для ФРС заключается в том, приведут ли эти повышения цен к "существенному увеличению риска продолжающейся инфляционной проблемы." Пауэлл сказал, что однократная (но не "все сразу") серия повышения цен кажется разумным базовым сценарием — тем более, если рынок труда недостаточно напряжен, чтобы поддерживать более сильные переговоры по заработной плате для потребителей, которые теряют покупательную способность из-за передачи тарифов. "Что бы ни случилось, мы не позволим однократному увеличению уровня цен стать продолжающейся инфляционной проблемой."

Пауэлл осторожно намекает на снижение: "Баланс рисков, похоже, смещается." Хотя рынок труда остается в равновесии, "это своеобразный баланс, который возникает в результате резкого замедления как предложения, так и спроса на рабочую силу." "Эта необычная ситуация предполагает, что риски снижения занятости возрастают. И если эти риски реализуются, они могут проявиться быстро в виде резкого увеличения увольнений и роста безработицы."

FAIT был обречен на провал. Новая стратегия ФРС Пауэлла по решению проблем, связанных с удерживанием процентных ставок на уровне близком к нулю, была представлена на (виртуальной сцене) конференции в Джексон-Хоул в 2020 году. Спустя пять лет они готовятся тихо отказаться от нее.

Президент Федерального резервного банка Кливленда Бет Хаммак: "Я вижу картину инфляции, которая слишком высока и растет, и движется в неправильном направлении." Прогноз "радикально отличается" от того, когда ФРС снизила ставки в прошлом году. По текущим данным, "я бы не поддержала ... снижение процентных ставок."

Джей Пауэлл находится под давлением с нескольких сторон: • политическое давление с намеком на институциональные изменения, которые выходят за рамки смены председателя • экономика, flirtующая с легкой стагфляцией или замедлением • комитет, распадающийся из-за управления компромиссами

Губернатор ФРС Лиза Кук отвечает: "Я собираю точную информацию, чтобы ответить на любые законные вопросы и предоставить факты." Полное заявление: "Я узнала из СМИ, что директор FHFA Уильям Пулте опубликовал в социальных сетях, что он делает уголовную ссылку на основе ипотечного заявления, поданного четыре года назад, до того как я присоединилась к Федеральной резервной системе. Я не собираюсь поддаваться давлению и уходить со своей должности из-за вопросов, поднятых в твите. Я намерена серьезно относиться к любым вопросам о своей финансовой истории как член Федеральной резервной системы, и поэтому я собираю точную информацию, чтобы ответить на любые законные вопросы и предоставить факты."