F(x) Protokollforskning Artikkel 1: Det optimale valget for langsiktig innflytelse Produktets viktigste funksjoner 1. Minimerer finansieringsrenter gjennom mekanismer som den invariante formelen for valuta, sikkerhetsavkastning, flash-lån og stabilitetspooler. 2. Bruker Rebalance + Fx invariant formel for å justere dynamisk ved typiske kontraktsavviklingspunkter, noe som resulterer i lavere likvidasjonsrisiko sammenlignet med andre evigvarende handelsplattformer. Til å begynne med oppfattet jeg F(x)-protokollen som et desentralisert stablecoin-produkt. Men med lanseringen av F(x) 2.0 og introduksjonen av kortslutningsmekanismer, har kjernefunksjonaliteten skiftet mot en evigvarende desentralisert utveksling (Perp DEX). I motsetning til andre Perp DEX-er og CEX-er, viser F(x) betydelig innovasjon i sine mekanismer, og appellerer til mange "langsiktige innflytelsesaktører." Kjerne handelsmekanisme For å unngå forvirring med formler, la oss starte med eksempler på lengsel og kortslutning: Eksempel 1: Lang posisjon Bruker A setter inn $100 av stETH i F(x)-protokollen og åpner en 10x giring lang posisjon: Protokollen låner $900 via et flash-lån og preger $900 fxUSD. En xPOSITION opprettes med $100 sikkerhet og en total eksponering på $1,000 ($100 stETH + $900 fxUSD). Hvis ETH-prisen stiger 10 %, øker posisjonens verdi til $1 100, noe som gir en fortjeneste på $100 (10 ganger sikkerhetsgevinsten på $10). Hvis ETH-prisen faller, brenner rebalansering fxUSD og selger stETH for å opprettholde sikker innflytelse. Eksempel 2: Kort posisjon Bruker B setter inn $1,000 fxUSD for å lage en 3x giring sPOSITION for å shorte ETH: Protokollen låner $3,000 verdt av stETH, selger den for fxUSD og oppretter en sPOSITION. Hvis ETH-prisen faller 10 % (stETH-verdien faller til $2 700), kjøper bruker B tilbake stETH for $2 700, returnerer den til protokollen og tjener en fortjeneste på $300 (etter gebyrer). Hvis ETH-prisen stiger 10 % (stETH-verdien stiger til $3 300), taper posisjonen $300, dekket av $1 000 fxUSD-sikkerheten. Svar på viktige spørsmål Hva er xPOSITION og sPOSITION? xPOSITION (lang) og sPOSITION (kort) er NFT-er som representerer lange og korte posisjoner på eiendeler. For øyeblikket tilbyr lange posisjoner opptil 7x innflytelse for ETH og 10x for BTC. Sikkerhet (ETH eller BTC) kan generere innsatsavkastning (f.eks. via stETH). Hvordan fungerer disse mekanismene? Hvorfor kan A mynte $900 fxUSD med 10x innflytelse? Dette involverer kjernemekanismen: F(x) invariantformelen C = S + L, hvor: C = Sikkerhet (eller sikkerhetsverdi med x innflytelse). S = Preget fxUSD. L = xPOSITION-verdi (lik sikkerhetsverdi). For As $100 ETH med 10x innflytelse: 10 (giring) × $100 ETH (sikkerhetsverdi) = $900 fxUSD (preget) + $100 xPOSITION (sikkerhetsverdi). Hvordan fungerer mekanismen hvis prisene endres? Hvis ETH-prisen faller 5 %, faller den lange posisjonens totale verdi til $950. I henhold til den invariante formelen, med fxUSD uendret, blir xPOSITION-verdien $50, noe som resulterer i en LTV på 94,7 % ($900 gjeld / $950 total verdi), høyere enn den opprinnelige LTV på 90 %. For å opprettholde 90 % LTV er brenneformelen: fxUSD som skal brennes = (Gjeld - Opprinnelig posisjonsverdi × Mål-LTV) / (1 - Mål-LTV) Dette krever å brenne $450 fxUSD, og $50 i sikkerhet selges til stabilitetspoolen for å unngå dårlig gjeld. Etter forbrenning blir den invariante formelen: x innflytelse × $40 (opprinnelig $90 - $50) = $450 + $50, noe som innebærer ~12x innflytelse (i praksis lavere). fxUSD fungerer som en balanser, og justerer automatisk gjeldskvoter for å hjelpe brukere med å opprettholde posisjoner i markeder der likvidasjon vanligvis vil skje. For korte posisjoner (sPOSITION), hvis prisene stiger over en terskel, selger protokollen en del av sikkerheten for å tilbakebetale gjeld, og forhindrer likvidasjon. Merk: Protokollen har fortsatt en likvidasjonslinje. Hvis prisene stiger/faller utover denne terskelen, skjer avvikling, så brukerne må opprettholde risikobevissthet. Mekanisme for lav finansieringsrente Etter å ha forstått kjernehandelsmekanismen, er den fremtredende egenskapen til F(x) klar: et giringsprodukt med lavere likvidasjonsrisiko. Et annet stort høydepunkt er de lave finansieringsrentene. Hva er finansieringsrenter i DeFi? I tradisjonelle DeFi-evigvarende futures eller giringsplattformer (f.eks. Binance, dYdX), er finansieringsrenter periodiske gebyrer som betales mellom innehavere av lange og korte posisjoner for å balansere markedet. De kompenserer for ubalanser, og sikrer at evigvarende kontraktspriser stemmer overens med spotmarkedene. Høye finansieringsrenter kan erodere fortjenesten, spesielt i volatile markeder. Hvordan reduserer F(x)-protokollen finansieringssatsene? 1. Ingen tradisjonell finansieringsrentemekanisme: I motsetning til evigvarende futuresplattformer, er ikke F(x) avhengig av finansieringsrenter for å balansere lange/korte posisjoner. Den invariante formelen (C = S + L) styrer dynamisk innflytelse og sikkerhet, og unngår periodiske betalinger mellom innehavere. xPOSITION og sPOSITION, som NFT-er, er støttet av sikkerhet (stETH/WBTC for xPOSITION, fxUSD for sPOSITION), noe som eliminerer behovet for motpartsfinansieringsgebyrer. 2. Flash-lån for giring: Når du oppretter xPOSITION eller sPOSITION, bruker protokollen flash-lån til å låne eiendeler (f.eks. USDC eller stETH) for giring, uten løpende lånekostnader. For eksempel skaper $200 stETH med 7x giring $1,200 fxUSD via et flash-lån, med bare et engangsåpningsgebyr (f.eks. 0,5%), ingen løpende finansieringsrenter. 3. Sikkerhetsavkastning oppveier kostnader: xPOSITION-sikkerhet (f.eks. stETH) genererer innsatsavkastning, distribuert til stabilitetspoolen eller brukt til å kompensere for protokollgebyrer. Dette reduserer de effektive kostnadene ved å opprettholde belånte posisjoner, og oppveier finansieringsrentene. For sPOSITION er fxUSD-sikkerheten stabil, og krever ingen ekstra finansieringsbetalinger, med shortposisjoner administrert via stabilitetspoollikviditet. 4. Stabilitetspool og vedlikehold av pinner: Stabilitetspoolen (som holder fxUSD og USDC) absorberer markedsubalanser gjennom arbitrasje (kjøper fxUSD når det er undervurdert, selger når det er overvurdert), og opprettholder fxUSDs 1:1 USD-binding uten finansieringsrenter. I sjeldne tilfeller, hvis fxUSD holder seg under bindingen lenge, kan xPOSITION-innehavere betale et midlertidig finansieringsgebyr for å stimulere til innskudd i stabilitetspoolen, men dette er minimalt og løses raskt via arbitrasje eller innløsning. 5. Automatisk rebalansering reduserer likvidasjonskostnadene: Rebalanseringsmekanismen justerer innflytelsen når LTV overskrider sikre terskler (f.eks. 88 % for xPOSITION), brenner fxUSD og selger sikkerhet for å opprettholde stabilitet, unngå tvungne likvidasjoner og høye finansieringsrenter som er vanlige på andre plattformer. Ved å holde posisjoner på trygge innflytelsesnivåer, reduserer protokollen behovet for kostbare manuelle intervensjoner eller justeringer av finansieringssatser. 6. Null finansieringsrenter under normale forhold: Under normale markedsforhold pådrar xPOSITION og sPOSITION ingen finansieringsrenter, da protokollen er avhengig av sikkerhetsstøttet innflytelse og avkastningsgenerering, ikke periodiske betalinger. Dette er en viktig forskjell fra tradisjonelle evigvarende futures, som kan kreve finansieringsrenter med noen få timers mellomrom. Jeg vil dekke andre protokollfunksjoner i en fremtidig artikkel. Takk for at du leste! $FXN @protocol_fx
1,32K