BREAKING: Nvidia hat mich gerade in einem 7-seitigen Verteidigungsmemo an die Wall Street genannt Ein Unternehmen im Wert von vier Billionen Dollar sah sich gezwungen, auf eine Substack-Analyse zu reagieren. Neben Michael Burry. Hier ist, was passiert ist und warum es wichtig ist: Am 23. und 24. November hat Nvidia ein beispielloses privates Memorandum an Sell-Side-Analysten verschickt, das ausdrücklich zwei Quellen widerspricht: dem Mann, der die Finanzkrise von 2008 vorhergesagt hat, und meiner forensischen Analyse der zirkulären Finanzierung in der KI-Infrastruktur. Achtundvierzig Stunden später lösten Berichte über Meta, die verhandeln, um Google TPUs zu kaufen, einen Rückgang von 2,59 Prozent aus. Einhundertsechzehn Milliarden Dollar wurden zum Schluss gestrichen. Einhundertfünfzig Milliarden am intraday Tiefpunkt. Nvidias Verteidigung setzte überzeugende Daten ein. Die Umwandlung des freien Cashflows beträgt 98 Prozent des GAAP-Nettoeinkommens seit 2018. Die Forderungslaufzeit beträgt 53 Tage. Strategische Investitionen in Höhe von 4,7 Milliarden Dollar seit Jahresbeginn, was weniger als ein Prozent des Umsatzes ausmacht. Ich erkenne diese Punkte an. Das Geld ist echt. Die rechtliche Struktur repliziert nicht Enron. Aber das Memo beantwortete die falsche Frage. Die Sorge war nie Buchhaltungsbetrug. Es war die strukturelle Abhängigkeit von Kapitalflüssen, die erfordert, dass die KI-Nachfrageprognosen in Raten realisiert werden, die wirtschaftlich nicht validiert bleiben. Burry hat dies präzise klargestellt: „Ich behaupte nicht, dass Nvidia Enron ist. Es ist eindeutig Cisco.“ Cisco hat keinen Betrug begangen. Cisco verkaufte echte Geräte an echte Kunden, die echte Netzwerke aufbauten. Diese Kunden bauten einfach Kapazitäten für eine Nachfrage auf, die nie kam. Die Aktie fiel um 89 Prozent. Burry liquidiert jetzt Scion Asset Management. Seine bärische Position gegen die KI-Infrastruktur ist seine letzte öffentliche Erklärung als Fondsmanager. Die Verhandlungen zwischen Meta und Google über TPUs beweisen, dass der CUDA-Graben überwindbar ist. Die Frage ist nicht, ob Nvidia Betrug begangen hat. ...