Proyectos de criptomonedas Pre-IPO: Cuando los mercados privados se encuentran con rieles sin permisos Introducción ¿Optimista sobre nuevas fronteras como la biotecnología, la exploración espacial o la robótica, pero no estás seguro de cómo obtener exposición? ¿O estás deseando acortar @cluely porque piensas que es solo un fraude de marketing? "Pre-IPO" es básicamente cómo los inversores pueden obtener exposición a una empresa antes de que se liste en una bolsa pública (NASDAQ o NYSE). Tradicionalmente, solo las instituciones y los UHNWIs podían acceder a esta ronda a través de OTCs utilizando vehículos de fondos específicos. Sin embargo, todo esto viene con altos montos mínimos, toneladas de papeleo y un proceso de negociación muy lento. Mientras tanto, la mayor parte de la creación de valor en las empresas tecnológicas modernas de hoy ocurre mientras permanecen privadas. El resultado: los minoristas llegan tarde a obtener exposición y a menudo son EL en la IPO. Aquí es donde los proyectos de criptomonedas Pre-IPO entran al poner la exposición a empresas privadas en plataformas abiertas: mercados 24/7, tickets más pequeños para inversores individuales con liquidación instantánea. Hasta ahora ha habido 2 enfoques para este vertical: • Tokens de capital respaldados (modelo SPV): donde los tokens representan derechos económicos sobre acciones reales mantenidas en un vehículo de propósito especial (nos enfocamos más en este modelo en este artículo) • Mercados sintéticos (derivados/perps): sin acciones subyacentes; los usuarios solo comercian un proxy para la valoración de una empresa y la liquidación se basa en eventos/reglas de oráculo - - - - - Problemas con la configuración heredada • Acceso: la mayoría necesita ser un inversor acreditado (AI) con altos montos de inversión - los inversores más pequeños quedan excluidos. Pero el cambio está en marcha ya que la "Ley de Igualdad de Oportunidades para Todos los Inversores de 2025" acaba de ser aprobada por la Cámara, dirigiendo a la SEC a crear una prueba basada en el conocimiento. Esto podría calificar a los inversores en función del conocimiento del mercado en lugar de solo ingresos o riqueza, potencialmente abriendo los acuerdos Pre-IPO a una audiencia mucho más amplia. • Descubrimiento de precios: el precio de la IPO puede divergir drásticamente de la verdadera demanda, los minoristas a menudo llegan tarde a la fiesta y son utilizados como EL (por ejemplo: la IPO de @figma tuvo un retorno de 4.3x en el primer día, pero las mayores ganancias fueron para los primeros inversores, que ahora tienen más de $24B en conjunto. Fuente: • Fricción operativa: las transferencias y liquidaciones son a menudo manuales, y cada país tiene una jurisdicción diferente respecto a tales inversiones (por ejemplo, el acceso a los mercados privados de EE. UU. y las oportunidades Pre-IPO está muy limitado en China/Sudeste Asiático, debido a marcos regulatorios y restricciones para inversores) Beneficios potenciales de los rieles de criptomonedas • Estructura del mercado: AMMs/libros de órdenes en cadena crean contrapartes automatizadas, no necesitas un comprador preestablecido • Acceso fraccionado: los minoristas pueden invertir desde tan solo $10 en algunos productos, lo que lo hace más accesible para el público en general • Composabilidad: como en DeFi, tales tokens podrían potencialmente integrarse en mercados monetarios o en otros productos estructurados → legos financieros • Transparencia y automatización: las atestaciones en cadena están disponibles con reglas de liquidación programáticas y claras - - - - - Panorama actual 1. Respaldado por SPV a) @JarsyInc • Introducción: una plataforma de grado consumidor que emite tokens respaldados por activos 1:1 vinculados a acciones mantenidas en un SPV → exposición real Pre-IPO • Cómo funciona: usando correo electrónico → completar KYC una vez → financiar en estables (puentes de múltiples monedas) → comprar tokens específicos de la empresa con tan solo $10 por inversión • Nuevas listas: los usuarios primero compran un token de preventa usando una stablecoin en la aplicación vinculada al dólar (JUSD). Si Jarsy asegura las acciones, las preventas se convierten en tokens respaldados por activos y se aplica una tarifa única de plataforma (de lo contrario, se emiten reembolsos a los inversores) • Rendimiento y tracción: Jarsy ha estado activo durante unos meses ahora con un fuerte crecimiento y compromiso. Los usuarios ya han capturado un gran potencial, como: >> @circle: Comprado a $25 → la acción alcanzó $298 >> @AnthropicAI: +240% de retorno (la valoración creció de ~$60B → ~$200B) >> @perplexity_ai: +101% de retorno (la valoración se duplicó de $9B → $18B) • Acceso Alpha: Muchos de estos nombres están respaldados por VCs de T1 y están a años de la IPO, lo que significa que los usuarios minoristas de otro modo quedarían excluidos • Dónde gana Jarsy: global por diseño, los inversores globales y no estadounidenses generalmente son apoyados (sujeto a reglas locales), UX familiar de web2/consumidor y prueba temprana de reservas/transparencia b) @PreStocksFi • Introducción: tokens respaldados por SPV en @solana valorados directamente a partir de la valoración de la empresa (en $B) y negociables a través de @JupiterExchange (usa @MeteoraAG para liquidez) • Cómo funciona: pequeños intercambios se realizan en cadena 24/7. Los grandes tenedores pueden canjear por USDC (con KYC y procesamiento). Ofrece composabilidad instantánea (colateral) sin tarifas de gestión/rendimiento • Compensaciones: la geofencing es amplia (muchos países excluidos como EE. UU., Canadá, Hong Kong y Singapur) y la profundidad de liquidez después del lanzamiento depende de MMs y arbitraje Jarsy es la plataforma de entrada adecuada si te importa la incorporación simple y el respaldo verificable. Si ya vives en Solana y deseas composabilidad, PreStocks se ajusta más a ese perfil 2. Perps sintéticos a) @joinearlybird • Introducción: mercados de perp largos/cortos en empresas como SpaceX, OpenAI, Stripe → solo exposición pura al precio • Cómo funciona: los precios se determinan por la oferta/demanda entre largos y cortos. La liquidación ocurre ya sea en la IPO o en la adquisición utilizando la valoración pública/precio de acción b) @ventuals_ • Qué es: Perps sobre valoraciones de empresas privadas construidas sobre HIP-3 de @HyperliquidX (códigos de constructor) con un libro de órdenes • Cómo funciona: Cada instrumento representa "unidades de valoración" (valoración ÷ 1B). Los mercados funcionan continuamente y el financiamiento controla los precios hacia un oráculo que mezcla referencias de valoración fuera de la cadena con marcas en la cadena - - - - - Riesgos centrales de este vertical • Clasificación regulatoria y limitada a AIs: los tokens respaldados parecen valores de activos digitales → encontrarán estrictas geofences (por ejemplo, en Singapur no se pueden ofrecer al público en general; o geofencen Singapur o limitan el acceso a Inversores Acreditados (AIs) o Instituciones) • Resistencia de los emisores y restricciones de transferencia: Muchas empresas privadas rechazan la exposición tokenizada; la obtención de secundarios puede estar contractualmente restringida → el riesgo legal es alto • Riesgo de oráculo y riesgo de base (sintéticos): Las valoraciones privadas se actualizan ocasionalmente; el oráculo (fuentes de datos, EMAs, límites) a veces puede representar incorrectamente la realidad • Acantilados de liquidez: Después de que la emoción del lanzamiento se desvanece, la profundidad puede disminuir y causar problemas para los precios y el tamaño de entrada y salida → los incentivos de MM determinan los márgenes y el deslizamiento • Riesgos operativos y de contraparte: KYC/AML, custodia, recuperación de billeteras y manejo de impuestos transfronterizos siguen siendo un gran problema. Los errores en contratos inteligentes o la manipulación de oráculos aumentan el riesgo técnico • Liquidez delgada: Especialmente para los proyectos basados en perp, donde los usuarios no poseen el activo subyacente, las ballenas podrían manipular fácilmente las órdenes de mercado con tamaño - - - - - Pensamientos El escenario probable es que ambos tipos de proyectos de exposición Pre-IPO (tokens de capital respaldados y sintéticos) coexistirán y servirán a diferentes conjuntos de usuarios: • Rieles respaldados: para vinculación económica y un camino hacia la redención en eventos importantes • Sintéticos: más para especulación y cobertura A medida que los marcos y regulaciones se vuelvan más claros, espero más opciones y productos estructurados que se construyan sobre estas primitivas. DeFi una vez más demuestra que una arquitectura de mercado antes opaca puede pasar de acuerdos cerrados a un mercado más abierto, continuo y democratizado para el riesgo de empresas privadas. Representa un cambio de acuerdos tradicionalmente de alta barrera a una oportunidad más dinámica y líquida para los inversores. Así como DeFi transformó el comercio al eliminar intermediarios y crear mercados sin permisos 24/7, la tokenización del riesgo de empresas privadas está preparando el escenario para avances similares en la inversión en etapas tempranas. Para plataformas como Jarsy, además del acceso, también se trata de construir los rieles para la próxima generación de formación de capital: • Startups que buscan una distribución más amplia y rápida de su capital • Inversores que exigen exposición líquida a oportunidades de alto crecimiento • Infraestructura nativa de criptomonedas que permite la participación en tiempo real, conforme y sin fronteras He estado probando Jarsy, pruébalo aquí: