La FDIC vient de révéler qu'elle élabore deux manuels différents - un pour les stablecoins, un pour les dépôts tokenisés. La plupart des couvertures les confondent. Ce ne sont pas la même chose. Et comprendre la différence vaut des milliards. La FDIC proposera ses premiers cadres d'application de stablecoin dans le cadre de la loi GENIUS ce mois-ci. Mais enfoui dans le témoignage de Travis Hill se trouvait quelque chose de plus grand : ils développent également des directives séparées pour les dépôts tokenisés. Ce ne sont pas la même chose. Comprendre pourquoi cela compte. Rappelez-vous, la Federal Deposit Insurance Corporation assure les dépôts bancaires contre les pertes. Elle n'assure pas les non-banques (c'est-à-dire, les émetteurs de stablecoins qui ne sont pas des banques). Stablecoins sous GENIUS : Les émetteurs peuvent être des banques (via des filiales), OU des non-banques. L'OCC régule les non-banques, tandis que les filiales bancaires sont régulées par leur régulateur existant (qui peut également inclure l'OCC). Les stablecoins ne sont pas assurés par la FDIC ; au lieu de cela, ils s'appuient sur des réserves de 1:1 en Trésoreries/espèces. Par définition, aucun rendement pour les détenteurs de stablecoins provenant des Trésoreries. Michelle Bowman de la Fed a confirmé qu'ils élaborent des règles de capital et de liquidité pour les émetteurs de stablecoins. Le Trésor a clôturé sa deuxième consultation le mois dernier. Attendez-vous à ce que ces règles soient finalisées en 2026. Les banques émettront-elles des stablecoins via des filiales, des dépôts tokenisés ou les deux ? Eh bien, les dépôts tokenisés nécessitent une clarté de leur propre, et ce discours de la FDIC était fascinant à ce sujet. Dépôts tokenisés : Peuvent être émis uniquement par des banques avec une assurance FDIC complète. Hill dit : "Un dépôt est un dépôt," et passer à la blockchain ne change pas la nature légale, donc ils viennent avec les mêmes protections que votre compte courant. La loi GENIUS exclut explicitement les dépôts tokenisés de son champ d'application. C'est intentionnel. Mais cela crée une ambiguïté pour les banques qui souhaitent entrer dans les dépôts tokenisés....