La FDIC acaba de revelar que está construyendo dos manuales diferentes: uno para stablecoins, otro para depósitos tokenizados. La mayoría de la cobertura los confunde. No son lo mismo. Y entender la diferencia vale miles de millones. La FDIC propondrá sus primeros marcos de aplicación de stablecoins bajo la Ley GENIUS este mes. Pero enterrado en el testimonio de Travis Hill había algo más grande: también están desarrollando una guía separada para depósitos tokenizados. Estas no son la misma cosa. Entender por qué importa. Recuerda, la Corporación Federal de Seguro de Depósitos asegura los depósitos bancarios contra pérdidas. No asegura a los no bancos (es decir, emisores de stablecoins que no son bancos). Stablecoins bajo GENIUS: Los emisores pueden ser bancos (a través de subsidiarias), O no bancos. La OCC regula a los no bancos, mientras que las subsidiarias bancarias son reguladas por su regulador existente (que también puede incluir a la OCC). Las stablecoins no están aseguradas por la FDIC; en cambio, dependen de reservas 1:1 en Tesorerías/efectivo. Definicionalmente, no hay rendimiento para los tenedores de la stablecoin de las tesorerías. Michelle Bowman de la Fed confirmó que están construyendo reglas de capital y liquidez para los emisores de stablecoins. El Tesoro cerró su segunda consulta el mes pasado. Espera que estas reglas se cierren en 2026. ¿Emitirán los bancos stablecoins a través de subsidiarias, o depósitos tokenizados, o ambos? Bueno, los depósitos tokenizados requieren claridad por su cuenta, y este discurso de la FDIC fue fascinante en ese aspecto. Depósitos tokenizados: Solo pueden ser emitidos por bancos con el seguro FDIC completo retenido. Hill dice: "Un depósito es un depósito," y pasar a blockchain no cambia la naturaleza legal, por lo que vienen con las mismas protecciones que tu cuenta corriente. La Ley GENIUS excluye explícitamente los depósitos tokenizados de su alcance. Eso es intencional. Pero crea ambigüedad para los bancos que quieren entrar en depósitos tokenizados....