Salah satu hal terpenting yang pernah dikatakan Michael Jordan: "Mereka menipu diri mereka sendiri tentang apa yang dibutuhkan permainan"

Dalam beberapa menit pertama mendiskusikan pasar dengan seseorang, Anda biasanya dapat mengetahui apakah mereka benar-benar memahami apa yang merupakan keunggulan nyata dalam perdagangan atau jika persepsi mereka dikaburkan oleh sinyal dan indikator yang tidak relevan secara statistik. Di aplikasi ini, adalah umum untuk melihat orang terpikat dengan faktor atau alat teknis tertentu yang tidak benar-benar menunjukkan keunggulan atau menghasilkan alfa. Contoh yang bagus datang dari John Arnold, yang secara luas dianggap sebagai salah satu pedagang energi paling sukses dalam sejarah pasar modal. Setelah meninggalkan Enron, ia meluncurkan dana lindung nilainya dengan modal sekitar $8 juta. Dalam beberapa bulan pertama, dia dilaporkan naik sekitar 150%. Mengapa? Setelah skandal Enron, banyak peserta di pasar gas alam mundur karena ketakutan, meninggalkan inefisiensi di beberapa kantong yang umumnya bersumber. Arnold mengenali dislokasi ini, memahami para pemain, dan mengerahkan modal secara agresif ke peluang yang tidak ingin disentuh orang lain. Itu bukan produk dari model 20 faktor atau beberapa proses stokastik yang kompleks, itu adalah kemampuan untuk membaca ekosistem, mengidentifikasi bagaimana ketakutan telah mengubah lanskap, dan memanfaatkan hal-hal yang telah ditinggalkan orang lain dalam menghadapi ketakutan. Beginilah cara kerja trading, dan ini adalah jenis hal yang mendorong keunggulan. Apakah Anda memperdagangkan derivatif atau sebotol air, dinamika penawaran dan permintaan akan selalu mendorong harga. Yang pada akhirnya satu-satunya hal yang penting.

Dalam perdagangan, kata "gairah" sering dilemparkan terlalu longgar. Saya percaya sebagian besar kinerja buruk yang kita lihat di antara manajer dana lindung nilai berasal dari sifat industri yang encer. Terlalu banyak orang melangkah ke bisnis ini bukan karena mereka sangat berkomitmen pada kerajinan, tetapi karena mereka melihatnya sebagai jalan yang nyaman menuju kekayaan. Pertanyaan sebenarnya adalah berapa banyak yang benar-benar dikonsumsi oleh seni perdagangan, dan berapa banyak yang hanya melalui gerakan sampai bel penutupan. Menurut pengalaman saya, ada dua jenis orang di bidang ini. Yang pertama adalah yang terobsesi. Ini adalah orang-orang yang pikirannya tidak pernah mati. Mereka terus-menerus menguji ide-ide baru, menyempurnakan sinyal, dan mencari alfa. Mereka selalu bertanya pada diri sendiri pertanyaan seperti apakah sumber data lain dapat memvalidasi cetakan NBBO, apakah menyesuaikan latensi sinyal dapat mengurangi varians dalam selongsong tertentu, atau apakah merampingkan proses TCA dapat membantu mengidentifikasi peluruhan alfa sebelum mengikis pengembalian. Pikiran mereka selalu berputar di sekitar pembuatan ide dan pengoptimalan strategi. Mereka menghabiskan malam yang panjang dan berjam-jam di layar, bukan karena mereka dipaksa, tetapi karena pekerjaan itu sendiri mendorong mereka. Senin terasa tidak berbeda dengan hari Jumat, dan energi mereka berada pada titik tertinggi ketika mereka sepenuhnya tenggelam dalam permainan, mendorong diri mereka untuk tampil di puncaknya. Tipe kedua adalah mereka yang tidak sabar menunggu jam mencapai pukul 4 sore. Perhatian mereka mengalihkan ke tamasya golf, perjalanan ski, atau liburan akhir pekan berikutnya. Pengoptimalan strategi adalah renungan, dan hari Senin adalah tugas yang harus ditanggung. Satu-satunya alasan mereka tetap dalam bisnis ini adalah karena mendanai gaya hidup mereka, dan mereka terlalu jauh untuk berbalik. Apakah Anda mengalokasikan ke dana lindung nilai, mendukung pedagang, atau memilih manajer kekayaan, prinsipnya tetap sama: saring untuk obsesi. Industri ini tidak kenal ampun bagi yang setengah berkepentingan. Hasil yang konsisten datang dari mereka yang hidup dan bernafas dalam pekerjaan, dan apa pun yang kurang tidak mungkin memberikan hasil yang Anda cari. Tentu saja ada beberapa pengecualian, tetapi waktu akhirnya mengejar ketinggalan ketika Anda tidak memberikan perhatian yang dibutuhkan kerajinan.

Vols masih sangat lemah dan panggilan VIX masih belum banyak mengubah harga. Butuh waktu lebih lama untuk menendang vol.

VIX secara efektif datar, tetapi bagian depan kurva runtuh. Jika Anda memiliki panggilan VIX, Anda akan dimusnahkan karena roll down.

Berikut adalah pembaruan triwulanan terbaru Anda tentang produk terstruktur: -Penerbitan bulanan tetap kuat di $4-6 miliar di seluruh indeks AS. - Kami telah beralih ke vertikal sejak banyak penerbitan, mendorong beberapa knock-out, jadi dealer telah menjual lebih banyak Vega saat tempat sintetis itu hilang dan penerbitan baru masuk. - Semua indeks mendekati banyak perkiraan penghalang kenaikan. $NDX dengan sejumlah besar KO pada 24000. $RTY di 2200-2300. $SPX di 6500. Untuk dicatat: Sangat sulit untuk memodelkan risiko Vega dan KO secara akurat. Itu hanya dapat diperkirakan dengan kekurangan yang jelas. - Vega yang dapat dipanggil secara otomatis luar biasa. RTY: $135 juta. SPX: $35 juta. NDX: $13 juta. Kami akan membutuhkan penurunan 25-30% dalam SPX untuk mencapai puncak vega pada sisi negatif sehingga semua orang dapat bersukacita. Dealer bersantai pada lindung nilai vega di 6800-7000. -Kami sekarang mulai melihat penerbitan uang kertas terstruktur yang lebih besar dan lebih besar yang terkait dengan indeks Crypto seperti $IBIT. Jeffries meluncurkan penerbitan surat utang berisiko 3 tahun mereka sendiri. - Calamos meluncurkan ETF "bitcoin yang dilindungi" yang berkisar dari perlindungan 80-100% dan mencapainya dengan benar-benar hanya memegang T-Bill dan panggilan pendek + panjang pada $MBTX CBOE. Jika penasihat Anda telah menyarankan atau Anda saat ini memegang beberapa catatan, saya ingin tahu apa yang mereka sarankan dan atau bagaimana Anda memegang catatan/produk?

Saya benar-benar membenci JFK (bandara) 2 jam penerbangan, akhirnya sampai di bandara Berjalan kaki 10 menit ke bagasi Tunggu 15 menit untuk bagasi Berjalan kaki 15 menit untuk mendapatkan tumpangan Naik antar-jemput yang membutuhkan waktu 25 menit untuk membawa Anda ke lokasi untuk mendapatkan tumpangan Anda Tunggu 5 menit untuk perjalanan Anda Tunggu di kemacetan selama 1 jam untuk pulang

Saya masuk ke perdagangan pada waktu yang sangat oportunistik. Itu adalah era ketika menjadi beruang permanen sedang modis. Kami berada di akhir siklus 2007-2011. Zero Hedge mendapatkan popularitas besar, itulah yang dibaca oleh anak-anak keren, dan para veteran berwarna abu-abu yang telah berdagang selama tahun 2001, 2008, 2009, dan 2010 telah mendarah daging di benak mereka bahwa hal-hal buruk sering terjadi. Masalahnya adalah bahwa banyak dari pedagang yang sama menjadi lumpuh dalam hal menilai risiko dan imbalan. Pandangan mereka berlabuh pada gagasan resesi double-dip dan narasi makro tentang mengapa tindakan Fed salah arah. Selama bertahun-tahun, pedagang yang dulunya menjadi bintang menjadi beberapa pemain terburuk. Pada tahun 2015-2016, perusahaan mulai memotongnya dengan cepat karena ketidakmampuan mereka untuk beradaptasi dengan lingkungan saat ini. Siapa pun dalam bisnis perdagangan yang membaca ini mungkin dapat memikirkan setidaknya satu veteran yang mereka kenal secara pribadi yang mengalami ini. Itu terjadi pada sebagian besar generasi itu. Hari ini, saya melihat banyak kesamaan. Tidak ada kekurangan masalah dengan ekonomi dan pemerintahan, tetapi jika Anda membiarkan masalah itu berdarah ke dalam pengambilan keputusan Anda, Anda akan lumpuh - tidak dapat mengambil risiko atau melihat kenyataan tepat di depan Anda. Pada akhirnya, harga adalah satu-satunya hal yang membayar Anda. Tidak lebih, tidak kurang. Sangat sederhana, namun menantang untuk dipahami banyak orang.

Selama bertahun-tahun, 100% modal saya telah diinvestasikan di Ambrus dan strateginya. Saya tidak pernah mengalokasikan untuk investasi luar (bahkan S&P). Mulai awal 2026, saya akan berusaha untuk mengerahkan sebagian kecil dari modal pribadi saya, idealnya 5-10% ke dalam proyek eksternal tertentu—idealnya meja HFT tahap awal. Seorang teman dekat saya menjalankan operasi HFT yang kuat tetapi saat ini ditutup untuk modal luar (seperti kebanyakan orang). Meskipun demikian, saya pikir saya akan mengeluarkannya di sana jika ada yang secara aktif meningkatkan. Strateginya harus difokuskan pada ekuitas dan/atau derivatif ekuitas—saya tidak berinvestasi dalam hal-hal yang tidak sepenuhnya saya pahami sehingga akan sulit bagi saya untuk mendukung operasi di ekosistem lain. Jika itu Anda, tembak saya dm.

Turnamen Jiu Jitsu bisa menjadi pengalaman yang sangat menantang. Saya tampil baik dalam hal berkompetisi, dan saya pikir sebagian besar dari itu berasal dari latar belakang saya dalam perdagangan. Saya tidak benar-benar gugup. Setelah bertahun-tahun mengelola risiko, berbicara di TV langsung, dan mempresentasikan di konferensi, saya merasa kadar kortisol, epinefrin, dan dopamin saya telah benar-benar digoreng. Anehnya, itu tampaknya menguntungkan saya. Selama bertahun-tahun, saya telah melihat banyak petarung yang sangat terampil berkinerja buruk, bukan karena kurangnya bakat, tetapi karena pertempuran mental yang mereka perjuangkan bahkan sebelum mereka menginjak matras. Pertandingan Jiu Jitsu tidak seperti maraton atau pertandingan bola basket biasa. Anda sendirian, dengan rekan satu tim, teman, dan keluarga Anda semua menonton. Sorotan langsung tertuju pada Anda di tempat yang penuh sesak dengan ratusan, terkadang ribuan, orang. Dan jika berjalan buruk, itu bisa menjadi pengalaman yang brutal. Bayangkan dibanting, ditangani, dan ditidurkan di depan istri dan anak-anak Anda untuk sesuatu yang Anda persiapkan selama berbulan-bulan. Itu dapat menghancurkan secara mental bahkan orang yang paling tabah sekalipun. Lebih buruk lagi, ada videografer dan terkadang outlet media seperti FloGrappling merekam setiap detik. Satu kesalahan, dan Anda bisa berakhir sebagai bintang dari klip sorotan memalukan yang terlihat di seluruh dunia. Minggu lalu, @Gingfacekillah merekomendasikan buku yang menurut saya sangat menarik: The Inner Game of Tennis. Ini memecah sisi mental kinerja dan menjelaskan bagaimana atlet sering mengganggu hubungan alami antara pikiran dan tubuh dengan terlalu banyak berpikir dan berusaha terlalu keras. Ini membahas secara rinci tentang diri 1 dan diri 2 dan membahas teknik aktual yang dapat Anda lakukan untuk mendapatkan hasil yang hebat dalam kinerja stres tinggi (mirip dengan perdagangan). Saya akan merekomendasikan kalian untuk membacanya jika Anda menyukai hal-hal semacam itu.