Nos primeiros minutos de discussão de mercados com alguém, geralmente você pode dizer se eles realmente entendem o que constitui uma vantagem real na negociação ou se sua percepção é obscurecida por sinais e indicadores que não são estatisticamente relevantes. Neste aplicativo, é comum ver pessoas apaixonadas por certos fatores ou ferramentas técnicas que não demonstram borda ou geram alfa. Um grande exemplo vem de John Arnold, amplamente considerado um dos traders de energia mais bem-sucedidos da história dos mercados de capitais. Depois de deixar a Enron, ele lançou seu fundo de hedge com cerca de US$ 8 milhões em capital. Nos primeiros meses, ele subiu cerca de 150%. Por que? Após o escândalo da Enron, muitos participantes dos mercados de gás natural recuaram por medo, deixando ineficiências em alguns dos bolsos que geralmente eram adquiridos. Arnold reconheceu esses deslocamentos, entendeu os jogadores e empregou capital agressivamente em oportunidades que outros não estavam dispostos a tocar. Não foi o produto de um modelo de 20 fatores ou algum processo estocástico complexo, foi a capacidade de ler o ecossistema, identificar como o medo mudou a paisagem e capitalizar coisas que outros abandonaram diante do medo. É assim que funciona a negociação, e esse é o tipo de coisa que impulsiona a borda. Esteja você negociando derivativos ou uma garrafa de água, a dinâmica de oferta e demanda sempre impulsionará o preço. O que, em última análise, é a única coisa que importa.

Na negociação, a palavra "paixão" é frequentemente usada de forma muito vaga. Acredito que grande parte do baixo desempenho que vemos entre os gestores de fundos de hedge vem da natureza naturalmente dilutiva do setor. Muitas pessoas entram nesse negócio não porque estão profundamente comprometidas com o ofício, mas porque o veem como um caminho conveniente para a riqueza. A verdadeira questão é quantos são genuinamente consumidos pela arte de negociar e quantos estão simplesmente passando pelos movimentos até o sino de fechamento. Na minha experiência, existem dois tipos de pessoas neste campo. Os primeiros são os obsessivos. Esses são os indivíduos cujas mentes nunca se desligam. Eles estão constantemente testando novas ideias, refinando sinais e procurando por alfa. Eles estão sempre se perguntando se outra fonte de dados poderia validar as impressões NBBO, se o ajuste da latência do sinal poderia reduzir a variação em uma manga específica ou se a simplificação do processo de TCA poderia ajudar a identificar o decaimento alfa antes que ele corroa os retornos. Sua mente está sempre girando em torno da geração de ideias e otimização de estratégias. Eles passam longas noites e incontáveis horas na tela, não porque são forçados a isso, mas porque o próprio trabalho os impulsiona. As segundas-feiras não são diferentes das sextas-feiras, e sua energia é mais alta quando estão totalmente imersas no jogo, esforçando-se para ter um desempenho máximo. O segundo tipo são aqueles que mal podem esperar que o relógio bata 16h. Sua atenção se volta para passeios de golfe, viagens de esqui ou a próxima fuga de fim de semana. A otimização da estratégia é uma reflexão tardia e as segundas-feiras são uma tarefa árdua. A única razão pela qual eles permanecem no negócio é que ele financia seu estilo de vida e eles estão muito adiantados para voltar atrás. Esteja você alocando em um fundo de hedge, apoiando um trader ou escolhendo um gerente de patrimônio, o princípio permanece o mesmo: tela para obsessão. Esta indústria é implacável com os meio interessados. Resultados consistentes vêm daqueles que vivem e respiram o trabalho, e é improvável que qualquer coisa menos que isso produza o resultado que você está procurando. Claro que existem algumas exceções, mas o tempo eventualmente alcança quando você não dá ao ofício a atenção de que ele precisa.

Vols ainda mega fraco e chamadas VIX ainda não reprecificar muito. Vai demorar um pouco mais para começar a chutar o vol.

VIX efetivamente plano, mas a frente da curva está desmoronando. Se você tiver chamadas VIX, será aniquilado devido ao rolldown.

Aqui está sua última atualização trimestral sobre produtos estruturados: -A emissão mensal permanece forte em US$ 4-6 bilhões nos índices dos EUA. - Fomos verticais desde grande parte da emissão, gerando alguns knock-outs, então os revendedores têm vendido mais Vega à medida que essas opções de venda sintéticas desaparecem e novas emissões chegam. - Todos os índices estão perto de muitas barreiras de alta estimadas. $NDX com uma grande quantidade de nocautes em 24000. $RTY em 2200-2300. $SPX em 6500. Nota: É extremamente difícil modelar com precisão o risco Vega e os KOs. Só pode ser estimado com falhas claras. - Vega autocallable excelente. RTY: US$ 135 milhões. SPX: US$ 35 milhões. NDX: US$ 13 milhões. Precisaríamos de uma queda de 25 a 30% no SPX para atingir o pico vega no lado negativo, para que todos possam se alegrar. Os revendedores relaxam no hedge vega em 6800-7000. -Agora estamos começando a ver uma emissão cada vez maior de notas estruturadas vinculadas a índices criptográficos como o $IBIT. Jeffries lançou sua própria emissão de notas de principal em risco de 3 anos. - A Calamos lançou ETFs de "bitcoin protegido" que variam de 80 a 100% de proteção e consegue isso literalmente apenas segurando T-Bills e uma opção de compra curta + longa no $MBTX da CBOE. Se o seu orientador sugeriu ou você está segurando algumas notas, estou curioso para ver o que eles estão sugerindo principalmente e ou como você está segurando as notas / produtos?

Eu absolutamente desprezo JFK (o aeroporto) 2 horas de voo, finalmente chegar ao aeroporto Caminhe 10 min até a bagagem Aguarde 15 min pela bagagem Caminhe 15 minutos para pegar uma carona Pegue o ônibus que leva 25 minutos para chegar a um local para pegar sua carona Aguarde 5 minutos pela sua viagem Espere no trânsito por 1 hora para chegar em casa

Entrei no trading em um momento muito oportunista. Era uma época em que ser um urso permanente estava na moda. Estávamos no final do ciclo 2007-2011. Zero Hedge estava ganhando enorme popularidade, era o que os garotos legais liam, e os veteranos grisalhos que haviam negociado em 2001, 2008, 2009 e 2010 tinham enraizado em suas mentes que coisas ruins aconteciam com frequência. O problema era que muitos desses mesmos traders ficaram paralisados quando se tratava de avaliar risco e recompensa. Suas opiniões estavam ancoradas na ideia de uma recessão dupla e em narrativas macro sobre por que as ações do Fed foram equivocadas. Durante anos, os traders que antes eram estrelas se tornaram alguns dos piores desempenhos. Em 2015-2016, as empresas começaram a cortá-los rapidamente devido à sua incapacidade de se adaptar ao ambiente atual. Qualquer pessoa no ramo de trading lendo isso provavelmente pode pensar em pelo menos um veterano que conhece pessoalmente que passou por isso. Aconteceu com uma parte considerável dessa geração. Hoje, vejo muitas semelhanças. Não faltam problemas com a economia e a administração, mas se você deixar essas questões sangrarem em sua tomada de decisão, acabará paralisado - incapaz de correr riscos ou ver a realidade bem na sua frente. No final do dia, o preço é a única coisa que lhe paga. Nada mais, nada menos. Tão simples, mas desafiador para muitos entenderem.

Durante anos, 100% do meu capital foi investido na Ambrus e em suas estratégias. Eu nunca aloquei para investimentos externos (nem mesmo o S & P). A partir do início de 2026, procurarei implantar uma pequena parte do meu capital pessoal, idealmente de 5 a 10%, em projetos externos selecionados - idealmente mesas de HFT em estágio inicial. Um amigo próximo meu administra uma forte operação de HFT, mas atualmente está fechada para capital externo (como a maioria). Dito isso, pensei em divulgar isso caso alguém esteja aumentando ativamente. A estratégia deve ser focada em ações e/ou derivativos de ações – não invisto em coisas que não entendo completamente, então será difícil para mim apoiar uma operação em outro ecossistema. Se for você, me mande uma mensagem.

Os torneios de Jiu Jitsu podem ser uma experiência realmente desafiadora. Eu tenho um bom desempenho quando se trata de competir, e acho que grande parte disso vem da minha experiência em negociação. Eu realmente não fico nervoso. Depois de anos gerenciando riscos, falando ao vivo na TV e apresentando em conferências, sinto que meus níveis de cortisol, epinefrina e dopamina foram completamente fritos. Curiosamente, isso parece funcionar a meu favor. Ao longo dos anos, vi muitos lutadores altamente qualificados terem um desempenho inferior, não por falta de talento, mas por causa da batalha mental que estão travando antes mesmo de pisar no tatame. As partidas de Jiu Jitsu não são como uma maratona ou um jogo casual de basquete. Você está lá sozinho, com seus companheiros de equipe, amigos e familiares assistindo. Os holofotes estão diretamente sobre você em um local lotado com centenas, às vezes milhares, de pessoas. E se der errado, pode ser uma experiência brutal. Imagine ser espancado, maltratado e colocado para dormir na frente de sua esposa e filhos por algo para o qual você se preparou meses. Isso pode destruir mentalmente até as pessoas mais estóicas. Para piorar, existem cinegrafistas e, às vezes, meios de comunicação como o FloGrappling gravando a cada segundo. Um erro, e você pode acabar como a estrela de um clipe de destaque embaraçoso visto em todo o mundo. Na semana passada, @Gingfacekillah recomendei um livro que achei muito interessante: The Inner Game of Tennis. Ele quebra o lado mental do desempenho e explica como os atletas muitas vezes interrompem a conexão natural entre a mente e o corpo pensando demais e se esforçando demais. Ele entra em detalhes sobre o self 1 e o self 2 e discute as técnicas reais que você pode fazer para ter um ótimo resultado em desempenhos de alto estresse (semelhante à negociação). Eu recomendaria que vocês dessem uma lida se gostarem desse tipo de coisa.

Muito em breve, as plataformas de corretagem de varejo terão interfaces de IA que executam backtests em dados de troca de passagem. O boomer de 60 anos que não sabe codificar agora poderá testar ideias com muita facilidade.