Một trong những điều quan trọng nhất mà Michael Jordan từng nói: "Họ đang tự lừa dối bản thân về những gì trò chơi yêu cầu"

Trong vài phút đầu tiên khi thảo luận về thị trường với ai đó, bạn thường có thể nhận ra liệu họ thực sự hiểu điều gì tạo nên lợi thế thực sự trong giao dịch hay nếu nhận thức của họ bị che mờ bởi các tín hiệu và chỉ báo không có liên quan thống kê. Trên ứng dụng này, thường thấy mọi người say mê với một số yếu tố hoặc công cụ kỹ thuật không thực sự thể hiện lợi thế hoặc tạo ra alpha. Một ví dụ tuyệt vời đến từ John Arnold, người được coi là một trong những nhà giao dịch năng lượng thành công nhất trong lịch sử thị trường vốn. Sau khi rời Enron, ông đã thành lập quỹ đầu tư của mình với khoảng 8 triệu đô la vốn. Trong vài tháng đầu tiên, ông được cho là đã tăng khoảng 150%. Tại sao? Sau vụ bê bối Enron, nhiều người tham gia thị trường khí tự nhiên đã rút lui vì sợ hãi, để lại những bất cập trong một số khu vực mà thường được cung cấp. Arnold đã nhận ra những sự mất cân bằng này, hiểu các bên tham gia, và đã đầu tư vốn một cách mạnh mẽ vào những cơ hội mà người khác không dám chạm tới. Đó không phải là sản phẩm của một mô hình 20 yếu tố hay một quy trình ngẫu nhiên phức tạp, mà là khả năng đọc hiểu hệ sinh thái, xác định cách mà nỗi sợ đã thay đổi bối cảnh, và tận dụng những điều mà người khác đã từ bỏ trước nỗi sợ hãi. Đây là cách giao dịch hoạt động, và đây là loại nội dung tạo ra lợi thế. Dù bạn đang giao dịch phái sinh hay một chai nước, động lực cung và cầu sẽ luôn thúc đẩy giá cả. Điều này cuối cùng là điều duy nhất quan trọng.

Trong giao dịch, từ "đam mê" thường được sử dụng quá lỏng lẻo. Tôi tin rằng phần lớn sự kém hiệu quả mà chúng ta thấy ở các nhà quản lý quỹ đầu cơ đến từ bản chất pha loãng tự nhiên của ngành này. Quá nhiều người bước vào lĩnh vực này không phải vì họ thực sự cam kết với nghề, mà vì họ coi đây là con đường thuận tiện để làm giàu. Câu hỏi thực sự là có bao nhiêu người thực sự bị cuốn hút bởi nghệ thuật giao dịch, và có bao nhiêu người chỉ đơn giản là thực hiện các động tác cho đến khi chuông đóng cửa. Theo kinh nghiệm của tôi, có hai loại người trong lĩnh vực này. Loại đầu tiên là những người cuồng nhiệt. Đây là những cá nhân mà tâm trí họ không bao giờ tắt. Họ liên tục thử nghiệm các ý tưởng mới, tinh chỉnh tín hiệu và tìm kiếm alpha. Họ luôn tự hỏi liệu một nguồn dữ liệu khác có thể xác thực các bản in NBBO hay không, liệu việc điều chỉnh độ trễ tín hiệu có thể giảm biến động trong một phần cụ thể hay không, hoặc liệu việc tinh giản quy trình TCA có thể giúp xác định sự suy giảm alpha trước khi nó làm giảm lợi nhuận hay không. Tâm trí họ luôn xoay quanh việc tạo ra ý tưởng và tối ưu hóa chiến lược. Họ làm việc suốt đêm và hàng giờ trước màn hình, không phải vì họ bị ép buộc, mà vì chính công việc thúc đẩy họ. Những ngày thứ Hai không khác gì thứ Sáu, và năng lượng của họ ở mức cao nhất khi họ hoàn toàn đắm chìm trong trò chơi, thúc đẩy bản thân để đạt hiệu suất tối đa. Loại thứ hai là những người không thể chờ đợi đến 4 giờ chiều. Sự chú ý của họ chuyển hướng đến các chuyến đi chơi golf, trượt tuyết, hoặc những cuộc trốn thoát vào cuối tuần tiếp theo. Tối ưu hóa chiến lược là một suy nghĩ phụ, và những ngày thứ Hai là một gánh nặng phải chịu đựng. Lý do duy nhất họ vẫn ở lại trong ngành là vì nó tài trợ cho lối sống của họ, và họ đã đi quá xa để quay lại. Dù bạn đang phân bổ cho một quỹ đầu cơ, hỗ trợ một nhà giao dịch, hay chọn một nhà quản lý tài sản, nguyên tắc vẫn giữ nguyên: tìm kiếm sự cuồng nhiệt. Ngành này không khoan nhượng với những người chỉ quan tâm một nửa. Kết quả nhất quán đến từ những người sống và thở công việc, và bất cứ điều gì ít hơn sẽ khó mang lại kết quả mà bạn đang tìm kiếm. Tất nhiên có một số ngoại lệ, nhưng thời gian cuối cùng sẽ bắt kịp khi bạn không dành sự chú ý cần thiết cho nghề.

Vols vẫn còn rất yếu và các lệnh gọi VIX vẫn chưa được định giá lại nhiều. Sẽ cần thêm một chút nữa để làm cho vol hoạt động.

VIX thực sự phẳng, nhưng phần đầu của đường cong đang bị sụp đổ. Nếu bạn có quyền chọn VIX, bạn đang bị tiêu diệt do sự giảm giá.

Đây là bản cập nhật quý mới nhất của bạn về các sản phẩm cấu trúc: - Khối lượng phát hành hàng tháng vẫn mạnh mẽ ở mức 4-6 tỷ USD trên các chỉ số của Mỹ. - Chúng tôi đã tăng trưởng mạnh mẽ kể từ khi có nhiều phát hành, dẫn đến một số knock-out, vì vậy các nhà giao dịch đã bán nhiều Vega hơn khi các quyền chọn tổng hợp đó biến mất và phát hành mới được đưa vào. - Tất cả các chỉ số đều gần với nhiều rào cản tăng giá ước tính. $NDX với một khối lượng lớn các knock-out ở mức 24000. $RTY ở mức 2200-2300. $SPX ở mức 6500. Cần lưu ý: Rất khó để mô hình hóa chính xác cả rủi ro Vega và KOs. Nó chỉ có thể được ước tính với những thiếu sót rõ ràng. - Vega tự động gọi còn lại. RTY: 135 triệu USD. SPX: 35 triệu USD. NDX: 13 triệu USD. Chúng tôi sẽ cần một đợt giảm 25-30% ở SPX để đạt đỉnh vega ở phía giảm, để mọi người có thể vui mừng. Các nhà giao dịch thư giãn trong việc phòng ngừa vega ở mức 6800-7000. - Chúng tôi hiện đang bắt đầu thấy sự phát hành ngày càng lớn của các ghi chú cấu trúc liên quan đến các chỉ số Crypto như $IBIT. Jeffries đã phát hành các ghi chú 3 năm có nguyên tắc rủi ro. - Calamos đã phát hành các quỹ ETF "bitcoin được bảo vệ" với mức bảo vệ từ 80-100% và đạt được điều này bằng cách giữ T-Bills và một quyền chọn ngắn + dài trên $MBTX của CBOE. Nếu cố vấn của bạn đã gợi ý hoặc bạn đang nắm giữ một số ghi chú, tôi rất tò mò muốn biết họ chủ yếu gợi ý gì và bạn đang làm thế nào khi nắm giữ các ghi chú/sản phẩm?

Tôi thực sự ghét JFK (sân bay) Chuyến bay 2 giờ, cuối cùng cũng đến sân bay Đi bộ 10 phút đến khu vực nhận hành lý Chờ 15 phút để nhận hành lý Đi bộ 15 phút để tìm xe Lên xe buýt đưa đón mất 25 phút để đến địa điểm lấy xe Chờ 5 phút để xe đến Chờ trong giao thông 1 giờ để về nhà

Tôi đã bước vào giao dịch vào một thời điểm rất thuận lợi. Đó là một thời kỳ mà việc trở thành một người luôn bi quan là điều thời thượng. Chúng tôi đang ở giai đoạn cuối của chu kỳ 2007–2011. Zero Hedge đang ngày càng trở nên phổ biến, đó là những gì mà những người trẻ tuổi đọc, và những người kỳ cựu đã giao dịch qua các năm 2001, 2008, 2009 và 2010 đã ghi sâu vào tâm trí rằng những điều tồi tệ thường xảy ra. Vấn đề là nhiều nhà giao dịch đó đã trở nên tê liệt khi phải đánh giá rủi ro và phần thưởng. Quan điểm của họ bị gắn chặt vào ý tưởng về một cuộc suy thoái kép và các câu chuyện vĩ mô về lý do tại sao các hành động của Fed là sai lầm. Trong nhiều năm, những nhà giao dịch từng là ngôi sao đã trở thành một trong những người có thành tích tệ nhất. Đến năm 2015–2016, các công ty bắt đầu cắt giảm họ nhanh chóng do sự không khả năng thích ứng với môi trường hiện tại. Bất kỳ ai trong ngành giao dịch đọc điều này có lẽ có thể nghĩ đến ít nhất một người kỳ cựu mà họ biết đã trải qua điều này. Điều này đã xảy ra với một phần lớn của thế hệ đó. Ngày nay, tôi thấy nhiều điểm tương đồng. Không thiếu vấn đề với nền kinh tế và chính quyền, nhưng nếu bạn để những vấn đề đó ảnh hưởng đến quyết định của mình, bạn sẽ trở nên tê liệt — không thể chấp nhận rủi ro hoặc nhìn thấy thực tế ngay trước mắt. Cuối cùng, giá cả là điều duy nhất trả tiền cho bạn. Không gì hơn, không gì kém. Thật đơn giản, nhưng lại khó khăn cho nhiều người để nắm bắt.

Trong nhiều năm, 100% vốn của tôi đã được đầu tư vào Ambrus và các chiến lược của nó. Tôi chưa bao giờ phân bổ cho các khoản đầu tư bên ngoài (thậm chí không phải S&P). Bắt đầu từ đầu năm 2026, tôi sẽ tìm cách triển khai một phần nhỏ vốn cá nhân của mình, lý tưởng là 5-10%, vào các dự án bên ngoài được chọn—lý tưởng là các bàn HFT giai đoạn đầu. Một người bạn thân của tôi điều hành một hoạt động HFT mạnh mẽ nhưng hiện tại đang đóng cửa với vốn bên ngoài (như hầu hết các nơi khác). Nói vậy, tôi nghĩ rằng tôi sẽ đưa điều này ra ngoài để xem có ai đang tích cực huy động vốn không. Chiến lược phải tập trung vào cổ phiếu và/hoặc các sản phẩm phái sinh cổ phiếu—tôi không đầu tư vào những thứ mà tôi không hoàn toàn hiểu, vì vậy sẽ khó cho tôi để hỗ trợ một hoạt động trong một hệ sinh thái khác. Nếu bạn là người đó, hãy gửi cho tôi một tin nhắn.

Các giải đấu Jiu Jitsu có thể là một trải nghiệm thực sự đầy thách thức. Tôi thi đấu tốt khi tham gia cạnh tranh, và tôi nghĩ một phần lớn trong số đó đến từ nền tảng giao dịch của tôi. Tôi không thực sự cảm thấy lo lắng. Sau nhiều năm quản lý rủi ro, nói trên truyền hình trực tiếp và trình bày tại các hội nghị, tôi cảm thấy như mức cortisol, epinephrine và dopamine của tôi đã bị cháy hoàn toàn. Thật kỳ lạ, điều đó dường như có lợi cho tôi. Trong suốt những năm qua, tôi đã thấy nhiều võ sĩ có kỹ năng cao không đạt được hiệu suất tốt, không phải vì thiếu tài năng, mà vì cuộc chiến tâm lý mà họ đang phải đối mặt trước khi bước lên thảm. Các trận đấu Jiu Jitsu không giống như một cuộc marathon hay một trận bóng rổ bình thường. Bạn ở đó một mình, với các đồng đội, bạn bè và gia đình đều đang theo dõi. Ánh đèn sân khấu chiếu thẳng vào bạn trong một địa điểm đông đúc với hàng trăm, đôi khi hàng nghìn người. Và nếu mọi thứ diễn ra không tốt, đó có thể là một trải nghiệm tàn khốc. Hãy tưởng tượng bạn bị đè bẹp, bị thao túng và bị đánh bại trước vợ và con cái của bạn vì điều gì đó mà bạn đã chuẩn bị trong nhiều tháng. Điều đó có thể phá hủy tâm lý ngay cả những người kiên định nhất. Để làm cho mọi thứ tồi tệ hơn, có những người quay phim và đôi khi các phương tiện truyền thông như FloGrappling ghi lại từng giây phút. Một sai lầm, và bạn có thể trở thành ngôi sao của một đoạn clip nổi bật đáng xấu hổ được xem trên toàn thế giới. Tuần trước, @Gingfacekillah đã giới thiệu một cuốn sách mà tôi thấy thực sự thú vị: The Inner Game of Tennis. Nó phân tích khía cạnh tâm lý của hiệu suất và giải thích cách mà các vận động viên thường làm gián đoạn mối liên kết tự nhiên giữa tâm trí và cơ thể bằng cách suy nghĩ quá nhiều và cố gắng quá sức. Nó đi vào chi tiết về self 1 và self 2 và thảo luận về các kỹ thuật thực tế mà bạn có thể thực hiện để có hiệu suất tốt trong các tình huống căng thẳng cao (tương tự như giao dịch). Tôi khuyên các bạn nên đọc cuốn sách đó nếu bạn quan tâm đến những thứ như vậy.