re: AI Capex und Kredit (längerer Bericht folgt) Im Moment ist es eine komplette Geschichte zweier Städte. Hyperscaler (Microsoft, Meta, Amazon, Google) haben eine Menge FCF aus sehr starken Geschäftsbereichen, die es ihnen ermöglichen, schnell Schulden abzubauen und die Schuldenquoten relativ im Rahmen zu halten, selbst bei einer Menge an Capex-Ausgaben —> seit der Veröffentlichung von ChatGPT haben die meisten von ihnen ihre Schulden-zu-Einnahmen-Verhältnisse in den letzten 3 Jahren gesenkt, trotz einer Flut neuer Einrichtungen im vierten Quartal 2025. Auf der anderen Seite sehen die "Tier 2" Neoclouds nicht so gut aus —> z.B. CRWV CDS handeln wie CCC-Qualitätskredite und ich bin mir sicher, dass es viele andere Firmen gibt, die gerade unter Druck stehen. Werden wir von den Hyperscalern implodieren? Wahrscheinlich nicht. Wird es einen Ripple-Effekt von allem anderen geben, das potenziell explodiert? Wahrscheinlich. Kombiniere das mit einer Menge an Liquidität, die anderswo austrocknet (siehe BoJ) und einer Menge an spekulativem Wahnsinn, der von Ausländern (z.B. Korea) getrieben wird. Ich weiß nicht, es ist schwer, nicht auf Short zu gehen bis zum Jahresende.