re: AI capex dan kredit (penulisan lebih lama akan datang) Saat ini adalah kisah lengkap tentang dua kota hyperscaler (Microsoft, meta, Amazon, Google) memiliki banyak fcf dari lini bisnis yang sangat kuat yang memungkinkan mereka membayar utang dengan cepat dan menjaga rasio utang tetap sejalan bahkan dengan banyak pengeluaran belanja modal —> sejak ChatGPT dirilis, sebagian besar dari mereka telah MENURUNKAN rasio utang terhadap pendapatan mereka dalam 3 tahun terakhir meskipun ada banyak fasilitas baru Q4 2025 Di sisi lain, neocloud "tier2" tidak terlihat bagus —> yaitu perdagangan CDS CRWV seperti kredit kualitas CCC dan saya yakin ada banyak perusahaan lain yang berada di bawah tekanan saat ini Akankah kita meledak dari hyperscaler? Mungkin tidak Apakah akan ada efek riak dari segala sesuatu yang berpotensi meledak? barangkali gabungkan itu dengan banyak likuiditas yang mengering di tempat lain (yaitu lihat BoJ) dan banyak hiruk-pikuk spekulatif baru-baru ini yang didorong oleh orang asing (yaitu Korea) idk sulit untuk tidak menjadi pendek ke EOY