re: AI capex e credito (un'analisi più lunga in arrivo) in questo momento è una storia di due città i hyperscalers (Microsoft, Meta, Amazon, Google) hanno un sacco di fcf da linee di business molto forti che consentono loro di ripagare rapidamente i debiti e mantenere i rapporti debito/guadagni abbastanza in linea anche con un sacco di spese in conto capitale —> da quando è stato rilasciato ChatGPT, la maggior parte di questi ha RIDOTTO i loro rapporti debito/guadagni negli ultimi 3 anni nonostante un flusso di nuove strutture nel quarto trimestre 2025 Dall'altra parte, i "tier2" neocloud non sembrano messi altrettanto bene —> ad esempio, il CRWV CDS scambia come un credito di qualità CCC e sono sicuro che ci siano molte altre aziende che sono sotto pressione in questo momento ci imploderemo a causa degli hyperscalers? Probabilmente no ci sarà qualche effetto a catena da tutto il resto che potrebbe esplodere? probabilmente unisci a questo un sacco di liquidità che si sta esaurendo altrove (vedi BoJ) e un recente fervore speculativo guidato da stranieri (ad esempio, Corea) non so, è difficile non essere short verso la fine dell'anno