Sebagian besar pitch "FX on-chain" memperlakukan FX sebagai pasar spot besar yang harus hidup di AMM. Neraca menceritakan kisah yang berbeda. Kira-kira setengah dari omset FX global adalah swap FX jangka pendek, bukan spot, dan swap tersebut menyematkan puluhan triliun kewajiban dolar di luar neraca untuk bank, perusahaan asuransi, dan manajer aset non-AS. Stres pada tahun 2008 dan 2020 tidak dimulai di FX ritel; itu dimulai di mesin pendanaan dolar ini dan memaksa bank sentral untuk membuka jalur swap agar tetap berjalan. Catatan ini dimulai dari mesin itu, bukan dari harga token. Ini melihat rel CLS vs non-CLS, risiko PvP vs Herstatt, dan hutang dolar "tersembunyi" yang berada di swap dan forward FX, lalu mengajukan pertanyaan sederhana: jika kita serius tentang tokenisasi dan jaminan 24/7, ke mana "on-chain" benar-benar menggerakkan jarum? Jawabannya sengaja sempit: • Mengubah swap FX menjadi kontrak eksplisit, margin, dan bersih dengan jaminan yang dapat diprogram dalam uang bank atau T-bill yang ditokenisasi • Memperluas penyelesaian PvP ke mata uang non-CLS dan fiat tokenisasi, rantai koresponden yang runtuh • Memberi bendahara dan supervisor pandangan real-time tentang kesenjangan pendanaan lintas mata uang dan dinding jatuh tempo Jika Anda menjalankan aset digital, tokenisasi, atau struktur pasar, ini adalah lensa yang menentukan apakah peta jalan "FX on-chain" Anda menjadi infrastruktur pendanaan inti untuk dealer dan bank sentral atau hanya tempat perdagangan lain yang berada di tepi neraca orang lain. TEMUKAN TAUTAN KE CATATAN DI BAWAH INI 👇