A verdade que este gráfico expõe é que a revolução da IA agora é uma teia de compromissos financeiros, dependências de hardware e sobreposições estratégicas tão entrelaçadas que a linha entre competição e colaboração mal existe. Cada linha nesse gráfico reflete um ciclo de feedback de capital e dependência, porque a OpenAI depende da $NVDA para hardware, da $MSFT para infraestrutura de nuvem e da $ORCL para computação, e cada uma dessas empresas, por sua vez, depende do impulso contínuo da OpenAI para justificar sua própria aceleração de CapEx. Nada disso sinaliza que o comércio de IA está morto, mas minha conclusão é que o otimismo linear que definiu os primeiros anos após o lançamento do ChatGPT está dando lugar a uma fase mais sóbria, onde os fundamentos, o planejamento de capacidade e a eficiência de capital voltam a importar, e essa mudança é saudável para todo o ciclo.