Namnet debasement trade är inte helt korrekt. Det är mer en sak som inte står rätt till i världshandeln. Retail/HNW flockas till guld, inte för att de försöker uttrycka en nyanserad syn på USD-par och penningpolitik, utan för att de intuitivt kan känna att världen inte är på en bra plats. Folk tittar på den ohållbara finanspolitiken, intensifierade konflikter mellan stormakter, framväxten av auktoritärt styre, politisk polarisering, samhällelig upplösning och potentiell AI-ersättning. De ser dessa trender och känner rädsla. Guld är den handel som talar starkast till människor under dessa tider. Guldet är helt klart lokalt överhettat men det är svårt att förutsäga exakt när det kommer att toppa. Bör fortfarande vara mycket högre om 6-12 månader. Trenderna som driver det är starka och pågående. Jag har surfat en del men kommer att fortsätta surfa med resten av min väska. Vi har haft 1,2 % av det årliga totala utbudet (inklusive allt skrot) i och med nedläggningen av Grasberg-gruvan, och det är meningsfullt på en stram marknad. Guldet har stulit en del av BTC:s åska i år, eftersom BTC har misslyckats med att visa tillräckligt momentum. Som den ultimata momentumtillgången kvävdes BTC på den stora scenen. Detta beror på att OG säljer eftersom ägandet fortfarande är ganska koncentrerat och nervositet med tanke på memetisk konsensus kring 4-årscykeln. Jag måste tro att en betydande % av de människor som skulle sälja på grund av cykeln redan har gjort det. Så ju längre fram på året vi kommer, desto tydligare försvinner detta överhäng. Det finns goda bevis för att BTC följer guldet med 60-90 dagars eftersläpning. Det finns argument för varför detta inte skulle hända den här gången, men det är bäst att tro på mönstret tills det har bevisats att det är fel. Saker och ting kan vara hackiga tills vi når det fönstret, och vi får full upplösning kring Kinas handelsutbrott (troligen runt den 30 oktober eller några dagar senare). Fortsätt att tro att de riktiga fyrverkerierna kommer att vara nästa år eftersom dessa överhäng kommer att minska, medan de positiva drivkrafterna kommer att accelerera.