El nombre "comercio de devaluación" no es exactamente preciso. Es más bien un comercio de "las cosas no están bien en el mundo". Los minoristas/ricos están acudiendo al oro, no porque intenten expresar una opinión matizada sobre los pares de USD y la política monetaria, sino porque pueden sentir intuitivamente que el mundo no está en un buen lugar. La gente observa las políticas fiscales insostenibles, los conflictos intensificándose entre las grandes potencias, el aumento del autoritarismo, la polarización política, el desmoronamiento social y el posible reemplazo por IA. Ven estas tendencias y sienten miedo. El oro es el comercio que más fuertemente habla a la gente en estos tiempos. El oro está claramente sobrecalentado localmente, pero es difícil predecir exactamente cuándo alcanzará su punto máximo. Debería estar mucho más alto en 6-12 meses. Las tendencias que lo impulsan son fuertes y continuas. He tomado algunas ganancias, pero seguiré surfeando con el resto de mi bolsa. Hemos tenido el 1.2% del suministro total anual (incluyendo todo el chatarra) retirado con el cierre de la mina Grasberg, y eso es significativo en un mercado ajustado. El oro ha robado parte del protagonismo de BTC este año, ya que BTC no ha logrado mostrar suficiente impulso. Como el activo de impulso definitivo, BTC se ahogó en el gran escenario. Esto se debe a la venta de los OG, ya que la propiedad sigue estando bastante concentrada, y a los nervios dados por el consenso memético en torno al ciclo de 4 años. Tengo que creer que un porcentaje significativo de personas que iban a vender debido al ciclo, ya lo han hecho. Así que a medida que avanzamos en el año, este exceso se despeja progresivamente. Hay buenas evidencias de que BTC sigue al oro con un retraso de 60-90 días. Hay argumentos sobre por qué esto no sucedería esta vez, pero es mejor creer en el patrón hasta que se demuestre decisivamente lo contrario. Las cosas podrían ser inestables hasta que lleguemos a esa ventana, y obtengamos una resolución completa en torno al aumento del comercio con China (probablemente alrededor del 30 de octubre o unos días después). Continúo creyendo que los verdaderos fuegos artificiales serán el próximo año, ya que estos excesos se reducirán, mientras que los impulsores positivos se acelerarán.