MSTR und MARA sind vergleichenswert, da beide in den letzten 6 Wochen um ~50%+ gefallen sind, und MARA extrem günstig erscheint mit ungewöhnlich hohem Leerverkaufsinteresse. Aber wenn man tiefer gräbt, ändert sich das Bild schnell: >MARA erscheint nur dann günstig, wenn man den Nennwert von 3,3 Milliarden Dollar an wandelbaren Schulden ignoriert. Gegenüber ~4,9 Milliarden Dollar an Bitcoin-Beständen bleibt nach Abzug dieser Wandelanleihen ein Nettowert von etwa 1,6 Milliarden Dollar an BTC, bevor andere Verbindlichkeiten berücksichtigt werden, im Vergleich zu einer Marktkapitalisierung von 4,7 Milliarden Dollar. >Das bedeutet, dass MARA nicht mit einem Rabatt auf seinen Bitcoin handelt; es handelt mit einem Aufschlag, sobald die Schulden einbezogen werden. >Das Leerverkaufsinteresse von MARA von 27% fällt auf ~15%, nachdem man die Leerverkäufe mit Wandelanleihen-Hedging berücksichtigt, was eine Reduzierung um ~44% bedeutet. >Im Gegensatz dazu fällt das Leerverkaufsinteresse von MSTR nur um ~31%, wenn die hedgebezogenen Leerverkäufe (~9 Millionen von 29 Millionen Aktien) entfernt werden. >Bedeutet: Das hohe SI von MARA ist größtenteils strukturell; das von MSTR ist viel fundamentaler. >Das R^2 von MARA zu Bitcoin liegt nur bei ~0,4, sodass mehr als die Hälfte seiner Aktienvolatilität aus der Kapitalstruktur und den Finanzierungsdynamiken stammt, nicht aus reinem BTC-Beta. >MSTR hat ein R^2 zu Bitcoin von 0,6, viel reineres Beta. >MSTR hält Bitcoin direkt mit einer Marktkapitalisierung von 53 Milliarden Dollar im Vergleich zu 8 Milliarden Dollar in Anleihen und viel weniger hedgegetriebenem Leerverkaufsinteresse. Fazit: MSTR = sauberere BTC-Dauerexposition. MARA = Miner-Aktien, die von ihrer schlechten Kapitalstruktur dominiert werden.

@Books_the_dog "Bro, das ist wirklich von grok" sagte er 😆😆