Vale la pena comparar MSTR y MARA porque ambos han bajado un ~50%+ en las últimas 6 semanas, y MARA parece extremadamente barato con intereses cortos inusualmente altos. Pero si profundizas más, la imagen cambia rápidamente: >MARA solo se muestra barato si ignoras su valor nominal de 3.300 millones de dólares en deuda convertible. Frente a ~4.900 millones de dólares en tenencias en Bitcoin, restar esas conversiones deja aproximadamente 1.600 millones de dólares de valor neto en BTC antes de considerar cualquier otra obligación, frente a una capitalización bursátil de 4.700 millones de dólares. >Así, MARA no está cotizando con descuento respecto a su Bitcoin; Se cotiza a un precio premium una vez incluida la deuda. El interés corto del 27% de >MARA cae a ~15% tras ajustar por los cortos de cobertura convertibles, una reducción del ~44%. >En cambio, el interés corto de MSTR solo cae ~31% una vez que se eliminan los cortos relacionados con cobertura (~9 millones de 29 millones de acciones). >Significado: el alto SI de MARA es mayormente estructural; El MSTR es mucho más fundamental. >MARA R^2 respecto a Bitcoin es solo de ~0,4, por lo que más de la mitad de su volatilidad accionaria proviene de la estructura de capital y la dinámica de financiación, no de la beta pura de BTC. >MSTR R^2 a Bitcoin es 0,6, una beta mucho más pura. >MSTR mantiene Bitcoin directamente con una capitalización bursátil de 53.000 millones de dólares frente a 8.000 millones en bonos, y mucho menos interés corto impulsado por coberturas. En conclusión: MSTR = exposición de duración más limpia en BTC. MARA = capital minero dominado por su mala estructura de capital.

@Books_the_dog "Tío, literalmente de grok" dijo 😆😆