Stabil Coinleri Anlamak - IMF (Aralık 2025) Stabilcoinler Shadow Banking 2.0'a evrilmiştir Bunlar fiilen "M+" varlıklarıdır; token edilmiş devlet Para Piyasası Fonları (MMF'ler) ve ABD dolarının hiyerarşisini denizaşırı genişletir Ancak, sistemik aracılara özgü şok emici kapasite veya resmi likidite backstoplarından yoksun katı geçiş araçları olarak çalışırlar Bunlar, T-Bills için likidite yutucuları olarak işlev görür, getirileri sıkıştırır ve krediye üretmeden seigniorage kiralarını çıkarırken, küresel düzenleyici parçalanma büyük bir yargı yetkisi arbitrajını davet eder 1. Yapı ve Tesisat Stabilcoin iş modeli, onları geleneksel MMF'lerden ayıran özel bir teşvik arbitrajına dayanır "Yüzerlik" Yakalama: Geleneksel MMF'lerin aksine, stabilcoin ihraç edicileri genellikle sahiplerine doğrudan ödeme yapmaz Bu, ihraççıların özellikle Teminat ve Depolar olmak üzere rezerv varlıklarının tam taşıma (getirisini) ele geçirdiği, karşı taraf ve likidite riskini kullanıcıya bıraktığı belirgin bir ekonomik model oluşturur Anlaşma Sürtünmesi (teknik ve hukuki): Blokzincir anlaşması anında gerçekleşiyor gibi görünse de, IMF kritik bir kopukluğu vurgular Blok zincirinde kesinlik, mutlak değil, olasılıksal (uzlaşma mekanizmalarına dayanan) bir şeydir. Bu durum, teknik transferi yasal kesinlikten ayırır ve iflas sırasında varoluşsal dava riski getirir. Hiyerarşi Yerleşimi: Stabilcoinler "M+" varlıkları olarak durur. Likit varlıklarla 1:1 destekleniyorlar, bu da onları teminatsız kriptonun üstünde konumlandırıyor ancak kamu depozit sigortası gibi kamu backstoplarının olmaması nedeniyle ticari banka parasının (M1) altında konumlandırıyor 2. Piyasa Dinamikleri: Akışın Kanıtı ...