Pro pořádek. Likvidita je palivem každého býčího trhu; Skutečná otázka nikdy není, jestli vybledne, ale až se kohoutek zavře. Třída komentátorů bude dál předstírat, že pouhé namíření možnosti "vysychání likvidity" je hluboký vhled, zatímco ve skutečnosti je to nejstarší a nejlínější motiv v knize. V každé velké technologické vlně, od AI po krypto, říká slaměný mužák takto: "Co když se hlavní kohoutek náhle zavře?" To není zásadní. Ano, ten cyklus nakonec skončí, jen ne teď. Důležitý je mechanismus načasování, a ten se skrývá v politice, daních, regulaci a rozvaze, nikoli v clickbaitových abstrakcích o "sentimentu" nebo "zvířecích duchech". Pravidlo je jednoduché: když přírůstková likvidita přestane generovat marginální výnosy, býk je už ve svých pozdních innings; Poukazovat na to, že zápas jednou skončí, není předpověď, je to pochybení odborníků. Podle mého názoru je v tomto cyklu nejčistší pohled ne na sociální média, ale na zákony. Podle rámce BBBA 100% daňový odpočet na kapitálové výdaje do 1. ledna 2031 v podstatě zavádí víceroční motivaci k nadměrnému budování produktivních aktiv, včetně AI infrastruktury, dokud toto okno nevyprší. To je pracovní předpoklad: likviditní impuls vázaný na kapitálové výdaje zůstává strukturálně podpořen i do roku 2030, pokud se právní nebo makroekonomické pozadí nezmění. Pokud se tato fakta změní, změní se i názor; Ale do té doby je výchozím řešením pokračování, nikoli náhlá srdeční zástava na kapitálových trzích. Takže si zvykněte na ten hluk: "Co když peníze přestanou?" bude pokaždé, když AI nebo kryptoměny dosáhnou nového maxima, to bude hlavní strašidelná hláška. Vážná otázka zní: jaká je politika, daňová a rozvahová architektura, která by skutečně způsobila, že by se to zastavilo, a v jakém časovém rámci? Kdokoli, kdo na to nemůže odpovědět, nenabízí rámec rizik; Prodávají úzkost kvůli zapojení.