Для справки. Ликвидность — это топливо для каждого бычьего рынка; настоящий вопрос никогда не в том, исчезнет ли она, а в том, когда кран будет закрыт. Класс экспертов будет продолжать делать вид, что простое поднятие вопроса о "исчезновении ликвидности" — это глубокое понимание, когда на самом деле это самый старый и ленивый троп в книге. В каждой крупной технологической волне, от ИИ до криптовалют, соломенный человек выглядит так: "Что если капитал вдруг перестанет поступать?" Это не глубоко. Да, цикл в конечном итоге закончится, просто не сейчас. Механизм тайминга имеет значение, и он зависит от политики, налогов, регулирования и возможностей баланса, а не от кликбейтных абстракций о "настроениях" или "животных инстинктах". Правило простое: когда дополнительная ликвидность перестает приносить предельные доходы, бык уже находится на поздних стадиях; указывать на то, что игра в какой-то момент закончится, не является прогнозом, это профессиональная халатность. На мой взгляд, в этом цикле самый чистый взгляд не на настроения в социальных сетях, а на законодательство. В рамках BBBA 100% налоговый вычет на капитальные расходы до 1 января 2031 года фактически жестко связывает много­летний стимул к чрезмерному строительству производительных активов, включая инфраструктуру ИИ, пока это окно не закроется. Это рабочая предпосылка: импульс ликвидности, связанный с капитальными расходами, остается структурно поддерживаемым до 2030 года, если только юридическая или макроэкономическая обстановка не изменится. Если эти факты изменятся, мнение изменится; но до тех пор по умолчанию продолжается, а не происходит внезапная остановка на рынках капитала. Так что привыкните к шуму: "Что если деньги остановятся?" будет основной пугающей фразой каждый раз, когда ИИ или криптовалюта устанавливают новый рекорд. Серьезный вопрос: какова политика, налоги и архитектура баланса, которые действительно могут остановить это, и в какие сроки? Любой, кто не может на это ответить, не предлагает рамки риска; они продают тревогу для вовлеченности.