For ordens skyld. Likviditet er drivstoffet i ethvert bullmarked; Det virkelige spørsmålet er aldri om det vil forsvinne, men når kranen er skrudd av. Kommentatorklassen vil fortsette å late som om det å bare nevne muligheten for at «likviditeten tørker ut» er dyp innsikt, når det i virkeligheten er den eldste og lateste tropeen i boka. I alle store teknologibølger, fra AI til krypto, går stråmannen slik: «Hva om hovedstadens kran plutselig lukkes?» Dette er ikke dyptgående. Ja, syklusen vil til slutt ta slutt, bare ikke nå. Tidsmekanismen er det som betyr noe, og den lever i politikk, skatt, regulering og balanse, ikke i klikkagn-abstraksjoner om «følelser» eller «dyreånder». Regelen er enkel: når inkrementell likviditet slutter å gi marginal avkastning, er bullen allerede i sin sene innings; Å påpeke at kampen vil ende på et tidspunkt er ikke en spådom, det er ekspertekspert feilbehandling. Etter min mening i denne syklusen er den klareste siktlinjen ikke til sosiale medier-vibber, men til lovgivningen. Under BBBA-rammeverket fastgjør et 100 % skattefradrag for capex frem til 1. januar 2031 i praksis et flerårig insentiv for å overbygge produktive eiendeler, inkludert AI-infrastruktur, inntil dette vinduet stenges. Det er arbeidsantakelsen: likviditetsimpulsen knyttet til capex forblir strukturelt støttet inn i 2030, med mindre det juridiske eller makroøkonomiske bakteppet endres. Hvis disse fakta endres, endres synet; Men inntil da er standarden fortsettelse, ikke plutselig hjertestans i kapitalmarkedene. Så bli vant til støyen: «Hva om pengene stopper?» kommer til å være den foretrukne skremselslinjen hver gang AI eller krypto setter en ny topp. Det alvorlige spørsmålet er: hva er politikk-, skatte- og balansearkitekturen som faktisk vil føre til at det stopper, og på hvilken tidsplan? Alle som ikke kan svare på det, tilbyr ikke et risikorammeverk; De selger angst for engasjement.