Para registro. A liquidez é o combustível de cada mercado em alta; a verdadeira questão nunca é se ela vai desaparecer, mas quando a torneira será fechada. A classe dos especialistas continuará a fingir que levantar a possibilidade de "liquidez secando" é uma grande percepção, quando na realidade é o tropeço mais antigo e preguiçoso do livro. Em cada grande onda tecnológica, de IA a cripto, o espantalho vai assim: "E se o fluxo de capital de repente parar?" Isso não é profundo. Sim, o ciclo eventualmente terminará, apenas não agora. O mecanismo de tempo é o que importa, e isso reside em políticas, impostos, regulamentação e capacidade de balanço, não em abstrações sensacionalistas sobre "sentimento" ou "espíritos animais". A regra é simples: quando a liquidez incremental parar de impulsionar retornos marginais, o touro já está em suas últimas entradas; apontar que o jogo terminará em algum momento não é uma previsão, é uma má prática de especialistas. Na minha opinião, neste ciclo, a linha de visão mais clara não está nas vibrações das redes sociais, mas na legislação. Sob a estrutura do BBBA, uma dedução fiscal de 100% para capex até 1 de janeiro de 2031 efetivamente conecta um incentivo de vários anos para superconstruir ativos produtivos, incluindo infraestrutura de IA, até que essa janela se feche. Essa é a suposição de trabalho: o impulso de liquidez ligado ao capex permanece estruturalmente apoiado até 2030, a menos que o contexto legal ou macroeconômico mude. Se esses fatos mudarem, a visão muda; mas até lá, o padrão é a continuação, não uma parada cardíaca súbita nos mercados de capitais. Então, acostume-se com o barulho: "E se o dinheiro parar?" será a linha de medo a cada vez que a IA ou a cripto atingirem um novo recorde. A questão séria é: qual é a arquitetura de política, impostos e balanço que realmente causaria isso, e em que cronograma? Qualquer um que não puder responder a isso não está oferecendo uma estrutura de risco; está vendendo ansiedade para engajamento.