Для протоколу. Ліквідність — це паливо кожного бичачого ринку; Справжнє питання ніколи не в тому, чи згасне це, а коли кран перекрито. Клас експертів продовжуватиме вдавати, що просто підняти ймовірність «висихання ліквідності» — це глибоке прозріння, хоча насправді це найстаріший і найлінивіший троп у книзі. У кожній великій технологічній хвилі — від штучного інтелекту до криптовалюти — солом'яний чоловік говорить так: «А що, якщо кран капіталу раптом закриється?» Це не глибоко. Так, цикл зрештою закінчиться, просто не зараз. Механізм таймінгу — це те, що має значення, і це живе в політиці, податках, регулюванні та балансових ресурсах, а не в клікбейтних абстракції про «сентименти» чи «тваринні духи». Правило просте: коли інкрементальна ліквідність припиняє приносити граничні доходи, бик уже перебуває у пізніх інінгах; Вказувати на те, що гра рано чи пізно закінчиться, — це не прогноз, а халатність експертів. На мою думку, у цьому циклі найчистіший погляд — не на атмосферу соцмереж, а на закони. Згідно з рамкою BBBA, 100% податкове вирахування на капітальні витрати до 1 січня 2031 року фактично створює багаторічний стимул для надмірного накопичення продуктивних активів, включно з інфраструктурою ШІ, до завершення цього вікна. Це робоче припущення: імпульс ліквідності, пов'язаний із капітальними витратами, залишається структурно підтримуватися до 2030 року, якщо не зміняться юридичні чи макроекономічні умови. Якщо ці факти змінюються, змінюється й погляд; Але до того часу дефолт — це продовження, а не раптова зупинка серця на ринках капіталу. Тож звикніть до шуму: «А що, якщо гроші зупиняться?» — це буде основна лінія для лякання щоразу, коли штучний інтелект чи криптовалюта встановлюють новий максимум. Серйозне питання: яка політика, податкова та балансова архітектура фактично призвела б до припинення цього процесу і за яким графіком? Той, хто не може відповісти, не пропонує рамки ризику; Вони продають тривогу заради залученості.