För protokollet. Likviditet är bränslet i varje tjurmarknad; Den verkliga frågan är aldrig om det kommer att försvinna, utan när kranen stängs av. Kommentatorklassen kommer fortsätta låtsas att det faktum att det är djup insikt att bara höja möjligheten att "likviditeten torkar ut", när det i verkligheten är den äldsta, lataste tropen i boken. I varje större teknologivåg, från AI till kryptovalutor, går halmgubben så här: "Tänk om huvudstadens kran plötsligt stängs?" Detta är inte djuptgående. Ja, cykeln kommer så småningom att ta slut, bara inte nu. Tidsmekanismen är det som räknas, och den finns i policy, skatt, reglering och balansräkning, inte i klickbetesabstraktioner om "sentimentalitet" eller "djurandar." Regeln är enkel: när inkrementell likviditet slutar driva marginalavkastning, är tjuren redan i sin sene innings; Att påpeka att spelet kommer att ta slut någon gång är ingen prognos, det är experternas felpraxis. Enligt min mening är den renaste siktlinjen i denna cykel inte till sociala medier-vibbar, utan till lagstiftningen. Enligt BBBA-ramverket innebär ett 100 % skatteavdrag för capex fram till 1 januari 2031 att ett flerårigt incitament för att överbygga produktiva tillgångar, inklusive AI-infrastruktur, fastbinder ett flerårigt incitament tills det fönstret stängs. Det är den fungerande antagandet: likviditetsimpulsen kopplad till capex förblir strukturellt stödd in i 2030, om inte den juridiska eller makromässiga bakgrunden förändras. Om dessa fakta ändras, ändras synen; Men tills dess är betalningsinställelsen fortsättning, inte plötsligt hjärtstillestånd på kapitalmarknaderna. Så vänj dig vid bruset: "Tänk om pengarna stannar?" kommer att vara den vanliga skrämselrepliken varje gång AI eller krypto slår ut en ny topp. Den allvarliga frågan är: vad är policy-, skatte- och balansräkningsarkitekturen som faktiskt skulle få det att upphöra, och på vilken tidsplan? Den som inte kan svara på det erbjuder inte en riskram; De säljer ångest för engagemang.