Ca să fie clar. Lichiditatea este combustibilul oricărei piețe bull; Întrebarea reală nu este niciodată dacă va dispărea, ci când robinetul este închis. Clasa analiștilor va continua să pretindă că simpla ridicare a posibilității "lichidității să se usuce" este o perspectivă profundă, când în realitate este cel mai vechi și leneș clișeu din carte. În fiecare val tehnologic major, de la AI la criptomonede, omul de paie spune astfel: "Ce-ar fi dacă robinetul capitalului s-ar închide brusc?" Nu este ceva profund. Da, ciclul se va termina în cele din urmă, doar că nu acum. Mecanismul de sincronizare este ceea ce contează, iar acesta trăiește în politici, taxe, reglementare și capacitatea de bilanț, nu în abstracții clickbait despre "sentiment" sau "spirite animale". Regula este simplă: când lichiditatea incrementală încetează să genereze randamente marginale, bull-ul este deja în repriza sa târzie; A sublinia că meciul se va termina la un moment dat nu este o prognoză, ci o abatere a analiștilor. Din punctul meu de vedere, în acest ciclu, cea mai clară linie de vedere nu este către vibrațiile de pe rețelele sociale, ci către lege. Conform cadrului BBBA, o deducere fiscală de 100% pentru capex până la 1 ianuarie 2031 creează efectiv un stimulent pe mai mulți ani pentru a supraconstrui active productive, inclusiv infrastructura AI, până la închiderea acestei ferestre. Aceasta este presupunerea de lucru: impulsul de lichiditate legat de capex rămâne susținut structural până în 2030, cu excepția cazului în care contextul legal sau macro se schimbă. Dacă aceste fapte se schimbă, opinia se schimbă; Dar până atunci, defaultul este continuarea, nu un stop cardiac brusc pe piețele de capital. Așa că obișnuiește-te cu zgomotul: "Ce se întâmplă dacă banii se opresc?" va fi linia de speriere de fiecare dată când AI-ul sau criptomonedele ating un nou maxim. Întrebarea serioasă este: care este politica politică, fiscalitatea și arhitectura bilanțului care ar determina efectiv oprirea acesteia și la ce calendar? Oricine nu poate răspunde la asta nu oferă un cadru de risc; Vând anxietatea pentru implicare.