Ik deel de frustratie dat voorspellingsmarkten vast lijken te zitten met sportweddenschappen en verkiezingen (die seizoensgebonden zijn) als de belangrijkste gebruiksgevallen van vandaag. Ik denk dat @Polymarket & @Kalshi, met wat verbeeldingskracht, interessanter en nuttiger kunnen zijn. Een voorbeeld: catastrofeobligaties (ook wel cat bonds 🐱 genoemd) Catastrofeobligaties zijn een relatief nieuwe uitvinding. Typisch zal een verzekeraar ze uitgeven met een trigger, of "attachment point." Boven dat punt realiseren obligatiehouders verliezen. Ik geloof in leren door te doen, dus laten we een catastrofeobligatie in het wild vandaag onderzoeken. Golden Bear Re Ltd geeft $250 miljoen aan cat bonds uit. De gedekte catastrofes zijn Amerikaanse naamstormen, aardbevingen, extreem weer, brand, en het attachment point (trigger) is $1 miljard aan verliezen (per gebeurtenis) voor Cincinnati Insurance Company. De looptijd is 4 jaar. Investeerders kopen de obligaties van een SPV, wat effectief een escrow is waar het geld in tbills wordt geïnvesteerd. De SPV wordt ook betaald door Cincinnati Insurance ter compensatie voor het feit dat het zelf verzekerd is door de cat bonds van de SPV. Dit betekent dat investeerders de Tbill-rente + rente van de gedekte verzekeraar ontvangen. Het is gebruikelijk dat cat bonds 8-15% uitbetalen, met enkele hogere rendementen in de afgelopen jaren. Ook is een zeer waardevol aspect van cat bonds dat ze niet gecorreleerd zijn met markten. In ruil daarvoor, als een van de genoemde gevaren >$1 miljard aan verliezen toebrengt aan Cincinnati Insurance, dan beginnen obligatiehouders geld te verliezen. Dit betekent dat wanneer er $1.000.000.001 verloren is gegaan, obligatiehouders $1 verliezen. Alles onder het attachment point is niet hun probleem. Tegenwoordig kun je de overeenkomsten met voorspellingsmarkten zien. Stel je voor dat Cincinnati Insurance naar @shayne_coplan gaat en zegt: "We willen een markt in XYZ, en willen $10 miljoen van de Ja-kant terwijl deze wordt gecreëerd." Er zouden eigenlijk enkele voordelen zijn ten opzichte van een traditionele cat bond. Ten eerste kan Cincinnati Insurance mogelijk hun dekking aanpassen gedurende de looptijd van de markt. Een cat bond wordt bij uitgifte bepaald en als je meer nodig hebt, heb je een nieuwe obligatie nodig. Als je minder nodig hebt? Jammer, je betaalt gewoon te veel. Cat bonds zijn ook vrij complex om te structureren, maar je zult nooit advocaten $3 miljoen betalen alleen om een voorspellingsmarkt op te zetten. Je vraagt je misschien af wie beoordeelt of een trigger is geactiveerd. Cat bonds vertrouwen op derden om verliezen te modelleren (anders kan het lang duren, wat de vervaldatum van de obligaties verstoort), en hoewel het niet perfect is, is het grotendeels systematisch geworden en niet onverenigbaar met voorspellingsmarkten. ...