Příběh starý jako čas: několik praktických lékařů se vymaní z významných rizikových značek a založí novou firmu. Chlubí se tím, jak jsou štíhlí a hladoví, nemají žádnou politiku, protože jsou rovnocenní partneři, jsou 100% zaměřeni na nové investice, protože nemají žádné starší zatížení. Výsledkem je, že mohou efektivně procházet obchodními procesy a zakladatelé jejich portfolia se jim budou plně věnovat 24 hodin denně, 7 dní v týdnu. Mnohem lepší zkušenost zakladatele, než jakou nabízejí tradiční firmy. Rychle vpřed o několik let: najali spoustu zaměstnanců, takže nyní jsou tu provozní režijní náklady, vkrádá se politika, protože ne každý praktický lékař nese jejich váhu ve výkonu, přátelství se začínají rozpadat, každý praktický lékař má plnou palubu s omezenou kapacitou pro každého zakladatele, kterého podporuje. Zkušenost zakladatele se zhoršuje do té míry, že se nijak neliší od zkušenosti staré tradiční VC firmy. Stejně jako všechny společnosti, i většina firem rizikového kapitálu se v průběhu času škáluje (co do velikosti fondu, velikosti týmu a určitě i velikosti portfolia). To vše vyvíjelo tlak na provozní dokonalost, kterou kdysi měli, když začínali. Vzácné VC firmy, které si udržují svůj náskok, hlad, rychlost a zkušenosti zakladatele, jsou extrémně uvážlivé při přijímání kroků ke zmírnění případné degradace, ke které přirozeně dochází u rizikových firem.

Zakladatel PSA: dokud nebudete mít dokument ve své e-mailové schránce, nemáte skutečnou nabídku. Když je trh zpěněný a rychle se pohybující, jako je tomu dnes, VC mohou používat přesvědčivý, ale jemně nezávazný jazyk, aby to vypadalo, že vám dávají nabídku, i když tomu tak není. Fráze jako: - "Rádi bychom sprintovali k tomu, abychom vám poskytli term sheet" - "Přemýšlíme o obchodu v okolí X milionů v Y pre" - "Jsme přímo v cíli. Už jen pár věcí na poslední chvíli k odhlášení a pak bychom měli být připraveni vám dát TS" jsou záměrně nezávazné. Pokud chce VC skutečně investovat, vydá term sheet. Pokud tak neučiní, když naznačují, že by měli být, něco blokuje jejich proces. Mohlo by se stát, že mají ještě mnohem více píle, kterou musí dokončit. Je možné, že partnerství ještě neschválilo dohodu. Mohlo by se stát, že se na poslední chvíli objevily nějaké červené vlajky, které řeší (například špatné reference). Obecně platí, že pokud vám VC nedokáže konkrétně sdělit, jaké kroky v jeho procesu zbývají, a poskytnout vám jasnou časovou osu, jak dlouho budou trvat, něco ho v zákulisí blokuje.

OH z poměrně velkého LP: "pokud vidím balíček VC fondů s termíny hrubý MOIC nebo deal MOIC, je to okamžitý průchod. Chci vidět 3 čísla ve velkém tučném písmu na první stránce: TVPI, DPI, IRR (vše na čisté bázi)."