Eine Geschichte so alt wie die Zeit: Einige GPs spinnen sich aus prominenten Venture-Marken heraus und gründen eine neue Firma. Sie prahlen damit, wie schlank und hungrig sie sind, es gibt keine Politik, weil sie gleichberechtigte Partner sind, sie sind zu 100 % auf neue Investitionen fokussiert, weil sie keine Altlasten im Vorstand haben. Infolgedessen können sie effizient durch die Deal-Prozesse rasen, und die Gründer ihres Portfolios werden rund um die Uhr ihre volle ungeteilte Aufmerksamkeit erhalten. Eine viel bessere Gründererfahrung als das, was alte Firmen bieten. Spulen wir ein paar Jahre vor: Sie haben eine Menge Mitarbeiter eingestellt, sodass es jetzt betriebliche Aufwendungen gibt, Politik schleicht sich ein, da nicht jeder GP seine Leistung bringt, Freundschaften beginnen zu bröckeln, jeder GP hat eine volle Vorstandslast mit begrenzter Kapazität für jeden Gründer, den sie unterstützen. Die Gründererfahrung verschlechtert sich bis zu dem Punkt, an dem sie nicht anders ist als die einer alten Legacy-VC-Firma. Wie alle Unternehmen wachsen die meisten VC-Firmen im Laufe der Zeit (in Bezug auf Fondsgröße, Teamgröße und sicherlich auch Portfoliogröße). All dies übt Druck auf die betriebliche Exzellenz aus, die sie einst hatten, als sie anfingen. Die seltenen VC-Firmen, die ihren Vorteil, Hunger, Geschwindigkeit und Gründererfahrung aufrechterhalten, sind äußerst bewusst darin, Schritte zu unternehmen, um die unvermeidliche Verschlechterung zu mildern, die in Venture-Firmen natürlich auftritt.

Gründer PSA: Bis Sie ein Dokument in Ihrem Posteingang haben, haben Sie kein echtes Angebot. Wenn der Markt sprunghaft und schnelllebig ist, wie heute, können VCs überzeugende, aber subtil unverbindliche Formulierungen verwenden, um es so erscheinen zu lassen, als würden sie Ihnen ein Angebot machen, obwohl sie es nicht tun. Phrasen wie: - „Wir würden uns freuen, Ihnen ein Term Sheet anzubieten“ - „Wir denken an einen Deal in der Größenordnung von X Millionen bei Y Pre“ - „Wir sind kurz vor der Ziellinie. Nur ein paar letzte Punkte, die wir überprüfen müssen, und dann sollten wir bereit sein, Ihnen ein TS zu geben“ sind absichtlich unverbindlich. Wenn ein VC wirklich investieren möchte, wird er ein Term Sheet ausstellen. Wenn sie das nicht tun, obwohl sie angeben, dass sie es sollten, gibt es etwas, das ihren Prozess blockiert. Es könnte sein, dass sie noch viel mehr Due Diligence abschließen müssen. Es könnte sein, dass die Partnerschaft den Deal noch nicht genehmigt hat. Es könnte sein, dass einige letzte rote Flaggen aufgetaucht sind, die sie klären müssen (schlechte Referenzen zum Beispiel). Als allgemeine Regel gilt: Wenn ein VC Ihnen nicht konkret sagen kann, welche Schritte in ihrem Prozess noch ausstehen und Ihnen einen klaren Zeitrahmen geben kann, wie lange diese dauern werden, gibt es etwas, das sie im Hintergrund blockiert.

OH von einem relativ großen LP: "Wenn ich ein VC-Fondsdeck mit den Begriffen brutto MOIC oder Deal MOIC sehe, ist das ein sofortiger Ausschluss. Ich möchte 3 Zahlen in großer fetter Schrift auf der ersten Seite sehen: TVPI, DPI, IRR (alle auf Nettobasis)."