Una storia antica come il tempo: alcuni GP si staccano da marchi di venture di spicco e avviano una nuova azienda. Si vantano di quanto siano snelli e affamati, non ci sono politiche perché sono partner alla pari, sono 100% concentrati su nuovi investimenti perché non hanno carichi di consiglio ereditati. Di conseguenza, possono correre attraverso i processi di affari in modo efficiente, e i fondatori del loro portafoglio avranno la loro piena attenzione 24 ore su 24, 7 giorni su 7. Un'esperienza per i fondatori molto migliore rispetto a quella offerta dalle aziende legacy. Passano alcuni anni: hanno assunto un sacco di dipendenti, quindi ora ci sono costi operativi, le politiche si insinuano poiché non ogni GP sta contribuendo in modo equo alle performance, le amicizie iniziano a deteriorarsi, ogni GP ha un carico di consiglio completo con capacità limitata per ogni fondatore che supportano. L'esperienza del fondatore degrada al punto che non è diversa da quella di una vecchia azienda VC legacy. Come tutte le aziende, la maggior parte delle aziende VC cresce nel tempo (in dimensione del fondo, dimensione del team e certamente dimensione del portafoglio). Tutti questi fattori esercitano pressioni sull'eccellenza operativa che avevano quando sono partiti. Le rare aziende VC che mantengono il loro vantaggio, fame, velocità e esperienza del fondatore sono estremamente deliberate nel prendere misure per mitigare il degrado eventuale che si verifica naturalmente nelle aziende di venture.

Avviso del Fondatore: fino a quando non avrai un documento nella tua casella di posta, non hai un'offerta reale. Quando il mercato è frenetico e in rapida evoluzione, come oggi, i VC possono usare un linguaggio convincente ma sottilmente non impegnativo per far sembrare che ti stiano facendo un'offerta quando in realtà non lo sono. Frasi come: - “Ci piacerebbe correre verso la fornitura di un term sheet” - “Stiamo pensando a un affare nell'ordine di X milioni a Y pre” - “Siamo proprio al traguardo. Solo un paio di ultime cose da controllare e poi dovremmo essere pronti a darti un TS” sono volutamente non impegnative. Se un VC vuole davvero investire, emetterà un term sheet. Se non lo hanno fatto quando indicano che dovrebbero, c'è qualcosa che blocca il loro processo. Potrebbe essere che devono completare ancora molte più diligence. Potrebbe essere che il partenariato non ha ancora approvato l'affare. Potrebbe essere che sono emersi alcuni ultimi segnali di allerta che stanno esaminando (riferimenti negativi, ad esempio). Come regola generale, se un VC non può dirti concretamente quali passaggi rimangono nel loro processo e darti una chiara tempistica su quanto tempo ci vorrà, c'è qualcosa che li blocca dietro le quinte.

OH da un LP relativamente grande: "se vedo un deck di un fondo VC con i termini gross MOIC o deal MOIC, è un rifiuto immediato. Voglio vedere 3 numeri in grande grassetto sulla prima pagina: TVPI, DPI, IRR (tutti su base netta)."