Der wichtigste Denker im Bereich der KI ist meiner Meinung nach dieser 23-Jährige. Leo Aschenbrenner. Er hat in einem testbaren prädiktiven Sinne und in einem Marktsinn mehr recht gehabt als praktisch jeder andere. Und am wichtigsten ist, dass er kein KI-Doomer ist, er ist kein e/acc, sondern eher eine geheime dritte Sache.

In dem 165-seitigen Aufsatz (eigentlich mehr ein Buch) sagt er voraus, dass wir bis 2027 eine rekursiv selbstverbessernde KI erhalten werden, was zu einer Intelligenzimplosion und AGI führen wird. Er denkt, dass KI eine Frage der nationalen Sicherheit werden wird und dass die USA keine Wahl haben, als China zu übertreffen. Er glaubt, dass wir 2026 vollwertige Agenten haben werden. Er denkt, dass KI-Bemühungen nationalisiert werden sollten und werden. Er glaubt, dass wir bis zum Ende des Jahrzehnts Billionen-Dollar-Datenzentren bauen werden. Er denkt, dass KI bis 2030 über 20 % der US-Stromversorgung nutzen wird. Ein großer Teil seiner Analyse basiert einfach auf der extrapolierten Fortführung gerader Linien in die Zukunft (Rechenleistung, FLOPs, Modellfähigkeiten). Das Problem ist, dass dies völlig zutreffend ist.

Daniel Reeves analysiert in diesem Beitrag Leos Vorhersagen und stellt fest, dass seine Vorhersagen bisher, obwohl wir erst 1 Jahr in seiner "Jahrzehnt-voraus"-Zeitleiste sind, standhalten. Im letzten Jahr hat sich das AI CAPEX dramatisch ausgeweitet. Stargate ist ein geplantes Projekt im Wert von 500 Milliarden Dollar. Damit ist es schon auf halbem Weg. Leo dachte, dass das AI CapEx 3 % des BIP erreichen könnte. Das CapEx der Hyperscaler sprang von 239 Milliarden Dollar im Jahr 2024 auf 368 Milliarden Dollar laut GS und wird für 2026 auf 432 Milliarden Dollar geschätzt. Laut Reeves' Buchrezension nach einem Jahr sieht es so aus, als würde Leo größtenteils ins Schwarze treffen.

/ Thread fortsetzen Nachdem Leo sein Manifest geschrieben hatte, ruhte er sich nicht auf seinen Lorbeeren aus. Er sammelte ca. 1 Mrd. USD für einen Hedgefonds, der sich auf AGI-bezogene Wetten in der zweiten Hälfte von 2024 konzentrierte. Er setzte auf Chip-Hersteller (Intel), datacenterbezogene Unternehmen (Broadcom, Applied Digital), Neoclouds (Core Weave, Iris Energy, Core Sci) und Versorgungsunternehmen (Vistra, Talen Energy, EQT Corp). Er ließ sich nicht von dem "Deepseek"-Moment erschüttern, der viele KI-Investoren Anfang 2025 in Angst versetzte. Er erzielte eine Rendite von 47 % in der ersten Jahreshälfte.

Bemerkenswert ist, dass er eine riesige Intel-Call-Position im Fonds hatte. Intel, normalerweise eine schlafende Aktie, schoss im September in die Höhe, als bekannt wurde, dass die US-Regierung Anteile an dem Unternehmen übernehmen würde. Einige seiner anderen Positionen haben absolut abgedruckt: - IREN: 6x YTD - CRWV: 3,5x YTD - APLD: 4,3x YTD Wir wissen nicht genau, wie hoch seine Renditen sind, da wir auf Basis seiner 13Fs und der Intel-Strike-Preise schätzen, aber ich würde vermuten, dass sein AUM heute bei über 2 Milliarden Dollar liegt, und ich glaube, dass er bisher im Jahr 2025 über 100 % im Plus ist. Höchstwahrscheinlich einer der bestperformenden Hedgefonds auf dem Planeten in diesem Jahr, besonders in dem Maßstab, in dem er tätig ist.

Was ich an Leo mag, ist, dass er alles öffentlich macht. Er hat seine Meinung aufgeschrieben und dann ohne Expertise im Geldmanagement einen Fonds gegründet und Kapital hinter seinen Überzeugungen investiert. Vergleiche das mit den "AI-Bubble"-Rufenden. Wie viele von ihnen sind tatsächlich netto short in AI? Wie viele haben einen Fonds gegründet, um auf AI zu setzen? Ich kann keinen nennen. Seine Ansichten aufzuschreiben ist das eine, aber sein gesamtes Nettovermögen zu riskieren und seinen gesamten Ruf auf den Handel zu setzen, ist etwas anderes. Es war "offensichtlich", dass nach der Veröffentlichung von ChatGPT im November 2022 AI ein großes Thema sein würde, aber wie viele Menschen haben tatsächlich darauf reagiert? Persönlich habe ich eine große konzentrierte Position in einem der Namen in seinem Fonds, und zu wissen, dass Leo in den Handel investiert war, hat mir geholfen, die Überzeugung zu haben, dabei zu bleiben, selbst als der Markt versuchte, mich herauszuschütteln (Deepseek-Moment, Volkszählungsdaten usw.). Ich habe auch IREN und APLD gekauft, nachdem ich sie in seinen 13F-Einreichungen gesehen habe.

Manchmal muss man in seiner Karriere einfach eine große Sache sehr richtig machen und dann die richtige Menge an Hebel auf diese Idee anwenden. Leo ist eines der besten Beispiele dafür, die wir seit einiger Zeit gesehen haben. Wir werden sehen, ob er sein atemberaubendes Tempo halten kann, aber so oder so ist es eine der interessantesten Geschichten im Geldmanagement, die ich seit einiger Zeit gesehen habe, und ich werde genau hinsehen.