o pensador mais importante em IA, na minha opinião, é este jovem de 23 anos. leo aschenbrenner. ele tem estado mais certo, tanto em um sentido preditivo testável quanto em um sentido de mercado, do que virtualmente qualquer outra pessoa. e, mais importante, ele não é um pessimista em relação à IA, não é um e/acc, mas sim uma terceira coisa secreta.

no ensaio de 165 páginas (na verdade, mais um livro) ele prevê que obteremos IA autoaperfeiçoável recursivamente até 2027, levando a uma implosão de inteligência e AGI. ele acredita que a IA se tornará uma questão de segurança nacional e que os EUA não têm escolha a não ser vencer a China. ele acha que teremos agentes plenamente desenvolvidos em 2026. ele acredita que os esforços em IA devem e serão nacionalizados. ele acha que construiremos datacenters de trilhões de dólares antes do final da década. ele acredita que a IA usará mais de 20% da eletricidade dos EUA até 2030. a maior parte de sua análise é baseada simplesmente na extrapolação de linhas retas para o futuro (cálculo, FLOPs, capacidades de modelo). a questão é que isso se manteve totalmente.

Daniel Reeves, neste post, analisa as previsões de Leo e descobre que, embora estejamos apenas a 1 ano da sua linha do tempo "década à frente", as suas previsões estão a manter-se até agora. No último ano, o CAPEX em IA expandiu dramaticamente. Stargate é um projeto planeado de $500 bilhões. Já está a meio caminho por si só. Leo pensou que o CapEx em IA poderia atingir 3% do PIB. O CapEx dos hyperscalers saltou de $239 bilhões em 2024 para $368 bilhões, segundo a GS, e projetado em $432 bilhões em '26. De acordo com a revisão do livro de Reeves, 1 ano depois, parece que Leo está a acertar na maior parte.

/ retomar o tópico após escrever seu manifesto, Leo não descansou sobre os louros. ele levantou aproximadamente $1b para um fundo de hedge focado em apostas associadas à AGI no segundo semestre de 2024. ele fez apostas em fabricantes de chips (intel), empresas relacionadas a datacenters (broadcom, applied digital), neoclouds (core weave, iris energy, core sci) e utilitários (vistra, talen energy, eqt corp) ele se recusou a ser abalado pelo momento "deepseek" que aterrorizou muitos investidores em IA no início de 2025 ele obteve um retorno de 47% na primeira metade do ano

notavelmente, ele tinha uma enorme posição em opções da intel no fundo. a intel, normalmente uma ação sem graça, disparou em setembro quando surgiu que o governo dos EUA tomaria uma participação na empresa. algumas de suas outras posições realmente renderam: - IREN: 6x YTD - CRWV: 3.5x YTD - APLD: 4.3x YTD não sabemos especificamente seus retornos, pois estamos adivinhando com base em seus 13Fs e preços de exercício da Intel, mas eu apostaria que seu AUM está bem acima de $2b hoje, e acredito que ele está com mais de 100% de lucro em 2025 até agora. provavelmente um dos fundos hedge com melhor desempenho do planeta este ano, especialmente pela escala em que ele está operando.

o que gosto no Leo é que ele está a fazer tudo em público. ele escreveu a sua opinião e, sem experiência em gestão de dinheiro, levantou um fundo e colocou capital por trás das suas convicções. compare isso com os chamados do "bolha da IA". quantos deles estão realmente em posição líquida curta em IA? quantos levantaram um fundo para vender IA a descoberto? não consigo nomear um. escrever as suas opiniões é uma coisa, mas colocar todo o seu património líquido e arriscar toda a sua reputação na negociação é outra. era "óbvio" na altura que, após o lançamento do ChatGPT em novembro de 2022, a IA seria um grande tema, mas quantas pessoas realmente agiram em relação a isso? pessoalmente, tenho uma posição concentrada enorme em um dos nomes do seu fundo, e saber que o Leo estava na negociação ajudou-me a ter a convicção de permanecer nela, mesmo quando o mercado tentou me fazer sair (momento deepseek, dados do censo, etc). também comprei IREN e APLD depois de os ver nos seus relatórios 13F.

às vezes na sua carreira você só precisa acertar uma grande coisa e depois aplicar a quantidade certa de alavancagem a essa ideia. Leo é um dos melhores exemplos disso que vimos há algum tempo. vamos ver se ele consegue manter seu ritmo alucinante, mas de qualquer forma, é uma das histórias mais interessantes em gestão de dinheiro que encontrei há algum tempo e estarei observando atentamente.